从“厄尔尼诺”现象，探析财务危机的成因及预(2)
2014-02-24 01:27
导读：笔者认为，预防与避免企业财务危机应建立以下预警体系。 一是要建立企业财务风险指标评价体系。风险指标主要包括资本充足率、资产负债率、流动比
笔者认为，预防与避免企业财务危机应建立以下预警体系。
一是要建立企业财务风险指标评价体系。风险指标主要包括资本充足率、资产负债率、流动比率、速动比率、担保率等。一般来说，企业应从三个方面进行分析。
1、盈利能力：预测盈利能力的常用指标有净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率等。其中：净资产收益率可以全面反映企业的经营状况，是监测企业财务危机的一个极其重要的指标。企业的销售利润率表明企业经营活动的盈利能力,但往往反映的是一种表象,因此要特别关注销售营业现金流入比率，通过分析营业现金流入量对销售收入的比率，能够对企业销售收入的质量有一个较为深入的了解，以便发现问题，不断优化销售方针，加大收账力度，在实现销售收入良性增长的同时，减小以至消除财务危机的隐患。
2、财务杠杆效应： 财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础。企业可以通过借款和其他方式增加资本。只要债务成本低于这些资本投入的收益，财务杠杆就可以提高企业的资本收益率，但是，财务杠杆也提高了企业的风险。与企业的权益不同，企业借债事先就已约定了付款条件，如果企业到期无法履行偿债义务，就会面临财务危机。
3、营运能力及变现能力。其主要指标为：营运资金周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率，所有者权益周转率和总资产周转率。通过非付现成本占营业现金净流量比率可揭示企业获取的现金净流量结构质量的高低。通过对该比率变动走势的追踪监测，可以适时地发现并发出财务危机讯号，以便企业对当前与以往经营理财效率的缺陷做出深刻的检讨，并及时采取相应的管理对策。
二是要建立动态财务危机预警系统。企业财务危机预警系统可以预知财务危机的征兆，当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务危机预警系统能预先发出警报，以提醒经营者早作准备或采取对策以减少财务损失，防止财务危机进一步恶化。目前比较有效的方法是创建多元线性函数模型。
多元线性函数模型是一个经验模型。它根据大量破产企业的财务报表用统计方法建立。公式模型Z= 0.012x营运资金/资产×100+0.014×留存收益/资产×100+0.033×息税前收益/资产×100+0.006×股票市值/负×100+0.999×销售收入/资产。它对5个财务比率分别给一定权数，计算其加权平均值。这个值称为Z值。一般而言，如Z值大于2.675，财表明企业的财务状况良好，发生财务危机的可能性较小，如Z值小于1.81，则认为企业存在财务危机的可能性很大，与破产企业有共同特征。如Z值介于1.81-2.675之间，则可视为企业进入“灰色地带”，财务状况极不稳定，风险较大。从这个模型可以看出，增加营运资金、留存收益、息税前利润、销售收入和提高企业市值，或者减少负债、节约资产占用，可以减少破产可能性。
综合以上所述，财务预警作为成本低廉的诊断工具，其灵敏度越高就能及早地发现问题并告之企业经营者，就能有效地防范与解决问题，回避财务危机的发生。
参考文献：
1、《全球变化与人文社会科学问题 》 孙成权 气象出版社
2、《破产、和解与重整制度比较研究》经济科学出版社,1997年版。
3、《公司财务管理》
中国人民大学出版社
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