实行股票期权制度的理论探讨(2)
2016-10-17 01:00
导读：此外，通过股票期权制度使经理获得企业的一部分股权也是对他们的人力资本作用的承认和肯定。企业家的经营管理和创新能力同物质资本、劳动力和技术
此外，通过股票期权制度使经理获得企业的一部分股权也是对他们的人力资本作用的承认和肯定。企业家的经营管理和创新能力同物质资本、劳动力和技术一样，是非常重要的生产要素，并且是最具有能动性的一种要素，这一观点现已为大家所接受。人力资本与其所有者不可分离的特征又决定了对它要进行充分地激励，而不应抑制。因此，可以这样说，代理成本论与近年来兴起的人力资本产权论，为股票期权制度的实行奠定了理论基础。
三、建立股票期权制度所应遵循的几个原则
1．长期激励与短期激励相结合——对经营者的长期激励是指将经营者的利益与的长远相联系，对经营者的长期贡献给予回报的激励方式。经营者持股是实现长期激励的有益探索。对经营者的短期激励是指将经营者的利益与企业的当期效益相联系，对经营者的当期贡献给予回报的激励方式，比如我们前面讲过的年薪制。一般来说，长期激励有利于经营者的长期行为和企业的长远发展；短期激励有利于激励经营者较快提高企业绩效，但容易导致短期行为。因此，应将经营者长期激励与短期激励有机地结合起来，形成有效的激励机制。从我国的现实情况来看，对经营者的激励注重在岗时的奖励，而对经营者离职后的收入保障机制重视不够，这导致了某些经营者在岗时的短期行为，甚至造成经营者在离职前通过种种方式增加自己的灰色收入，甚至不合法收入。因此，在经营者激励机制建设中应把长期激励和短期激励结合起来，采取多种措施，鼓励和保障经营者持股。
2．期股奖励与实股奖励相结合——股票期仅激励作为一种重要的产权激励手段，将企业经营者的收入与企业长期绩效很好地结合起来，在市场经济中扮演着越来越重要的角色。经营者拥有期股会减少企业内部的运作成本，有利于解决国有企业的代理和内部控制人问题，有效防止损害出资者的各种短期行为。然而，由于我国正处于经济快速转型时期，股票市场虽经十年的发展，取得了一定的成绩，但还远未成熟，市场波动还很大，股市状况不能完全反映企业的实际业绩。此外，由于与市场经济和现代企业制度相适应的收入分配格局尚未形成，股票期权激励可能引起收入的差距增大，不利于企业的发展和稳定。为此，依据我国国企改革实际，应将期股奖励与实股奖励相结合，以企业净资产增长指标来衡量经营者的贡献和业绩，更符合转轨时期的特殊性。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网） 3．物质激励与精神激励相结合——包括货币激励和非货币激励在内的物质激励，是调动经营者积极性的主要手段，但不能忽视精神激励的重大作用。事实上，即使在发达的市场经济中，金钱也不是衡量经营成就的唯一标准。相反，越是有能力、有成就的经营管理者和企业家，越是看重荣誉感、成就感和社会责任感乃至控制权本身等非物质回报的价值。因此，在今后相当长一段时期内，在我国市场经济体制还不成熟、物质激励的合理实施还缺乏足够条件的情况下，更应对精神激励的作用给予充分的重视，将物质激励和精神激励结合起来。
4．激励与约束相结合——任何一项政策措施要想达到理想的效果，都需要一定的制度环境为前提。在公司治理结构不健全、存在内部人控制的情况下实施股票期权，经理人员会通过抬高盈利甚至操纵股市等手段来增加自己的收入。因此，股票期权制度的激励作用的充分发挥离不开一个有效率的股票市场，离不开明晰的产权和规范的公司治理结构，应该将激励与约束结合起来。一方面应确保股票期权的具体条款符合股东利益，不会使表现不佳的经理也受到奖励，为此，应设立一个相对独立的、不受经理人员控制的薪酬委员会来负责实施股票期权激励制度；另一方面，除了建立激励经理的正向治理机制外，还要完善对经理进行监督的反向治理机制，消除经理通过损害公司和股东利益来提高自己效用的可能性。
综上所述，实施股票期权制度将有助于我国国有企业改革进一步向纵深发展，建立起与改革相配套的收入分配制度。但在实施过程中，不应一哄而上，应逐步探索，稳步前进。在条件比较成熟的企业中予以推广股票期权制度，而在条件不具备的企业中，应在其条件具备时再予以实施。
