创业企业财务的几个问题(2)
2014-09-30 01:40
导读：以有利的并购加速成长 在创业企业的成长过程中，一般会经历股权变更，如经历兼并和收购活动。并购对于创业企业的现实意义，可以从两个方面来看：
以有利的并购加速成长
在创业企业的成长过程中，一般会经历股权变更，如经历兼并和收购活动。并购对于创业企业的现实意义，可以从两个方面来看：一方面利用并购可以使创业企业得以迅速地扩张规模；另一方面，并购是迅速增强或获得核心竞争力的有效途径，如可以并购相关企业，获得其核心技术或有效的营销网络。可以看出，并购往往成为创业企业获得高成长性的有效手段之一。要进行成功有利的并购，必须要做好几项基本工作。
1.认真做好并购的财务分析。这事关并购是否能达到预期的目的。并购的财务分析主要从并购企业的价值评估、并购成本分析、并购风险分析和并购后对企业财务影响等方面来展开。进行缜密的财务分析，以进一步做出合理的有利的并购决策。在创业企业自身力所不逮的情况下，借助于咨询机构来完成此项任务往往成为首选。
2.选择适当的并购方式和寻求适当的并购资金的配合。从并购的实现方式来看，并购方式主要有承担债务式、现金购买式和股票交易式。企业要在并购决策中，选择适当的并购实现方式。针对不同的对象如并购对象的质地和所拥有的核心资源，针对创业企业自身的并购意图，如是谋求管理协同效应还是谋求财务协同效应，以及创业企业自身的资本结构，作出并购方式决策。如在一个高负债资本结构的创业企业，就可以考虑股票交易式并购方式。并购方式的决策是与并购的资金来源选择相关联的，如采用股票交易式的并购方式就需要较少的资金，但须充分权衡由此带来的股权结构变化的利弊。而承担债务并购更多地要考虑对企业并购后的财务风险和资本结构的影响，以及因并购而承担的负债的偿还。现金式并购对于并购资金的要求最为严格，企业在并购方案的设计中一定要足够的现实的资金来源。
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建立有效的长期财务激励机制
在创业企业实行股票或股期权制来激励核心员工，往往具有十分现实的意义。首先，因为在创业企业拥有核心技术的核心员工和组成管理团队的核心管理人员是创业企业生存和高成长的决定性力量，他们在得到充分激励的状态下能发挥既有的和潜在的能力，使创业企业有了坚实的人力资源保证；其次，创业企业的高成长性为股票期股期权制的实施提供了良好的条件，高成长的现状和前景可以提供巨大的利益刺激，这是成熟企业所无法比拟的。正如美国新经济中的许多成功的创业企业，在上市以后，其期股期权计划使得企业的核心员工一夜之间成为百万富翁。从这个意义上看，这将使一大批依靠智力成果和组织能力而富裕的阶层依靠智力成果迅速崛起，这能激发起全社会的创新和创业行为。对于企业内被激励的员工而言，这种巨大的利益刺激加之创业本身的精神满足，使股票期股期权制能在创业企业充分有效地发挥长期激励作用。因此，基于创业企业的组织形式，设计适当的股票期股期权激励计划，选择适当的时机推出激励计划，并解决其执行中的财务等相关问题。该激励计划的制定与实施是创业企业发展中的一个重要的战略问题。
鉴于大量的创业企业计划将期股期权计划当作员工激励的重要手段，而其中涉及到股票回购、股票期权的给予条件以及员工购买期权的财务安排。笔者认为，创业企业的期股期权激励计划从相当程度上来说是一项财务制度设计。以财务方案、财务制度来实现激励效应，体现企业的激励职能，已经成为一个重要的管理手段，由此，现
