试析我国上市公司资本结构的效应务管理毕业(2)

通过上述对资本结构效应的理论分析可见,对资本结构的选择非常重要,它不仅影响到企业的投资报酬率和财务风险,而且与企业的治理效率有着十分密切的联系。这一分析结论,有助于我们调整与完善我国国有企业的资本结构,提高经济效益,降低财务风险,完善法人治理结构。

二、我国上市公司资本结构效应的现状分析

如前所述,资本结构的效应主要包括“财务杠杆效应”和“治理效应”两个方面。现从这两个方面对目前我国上市公司资本结构的效应进行分析与评价。

(一)目前我国上市公司资本结构的财务杠杆效应

根据在深圳、上海证券交易所上市的公司1999年度的会计报告,并经过一定的分析计算,用表1、表2和表3列示出与分析目前我国上市公司资本结构的财务杠杆效应有关的数据资料。

表1、表2和表3表明:(1)从总体上看,目前我国上市公司的平均资产负债率为44 33%,与国外许多国家,尤其是发展中国家相比,是比较低的,但却是基本合理的,因为目前我国上市公司的整体盈利水平不高,其平均资产息税前利润率为6 29%,略大于目前我国商业银行年贷款利率(5 85%);(2)从各行业来看,存在着资产负债率过高或过低的不合理现象,如能源、电力、酿酒食品、农林牧鱼、冶金等行业的平均资产息税