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企业风险预警模型的比较务管理毕业论文(2)

2016-09-30 01:02
　　X5=产销售收进×资产总额 　　该模型通过5个变量将反映企业偿债能力的指标(X1，X4)、获利能力指标(X2，X3)以及营运能力指标(xs)有机联系起来，进行综合分析之后猜测企业风险，较之单变量预警模型更为科学。一般而言，如Z大于2.675，则表明企业的财务状况良好，发生财务危机的可能性较小；如Z值小于1.81，则以为企业存在财务危机的可能性很大，与破产企业有共同特征；如Z值介于1.81～2.675之间，则可视为企业进进“灰色地带”，财务状况极不稳定，风险较大。由此可以看出增加营运资金、保存收益、息税前利润、销售收进和进步企业市值，或者减少负债、节约资产占用，都可以减少破产可能性。这种模式给企业一个定量的标准，从总体角度检查企业财务状况，有利于不同时期财务状况的比较。但由于企业规模、行业、地域等诸多差异，使得Z值不具有横向可比性。
　　3.多元逻辑回回模型
　　在1980年Ohlson第一个将逻辑回回方法引人财务危机预警领域，他选择了1970～1976年间破产的105家公司和2058家非破产公司组成的配对样本，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系，发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力进行财务危机的猜测正确率达到96.12％。逻辑回回分析方法使财务预警得到了重大改进，克服了传统判别分析中的很多题目，包括变量属于正态分布的假设以及破产和非破产企业具有同一协方差矩阵的假设。
　　4、多元概率化回回模型
　　1980年Ohlson采用概率化回回方法进行财务预警研究，他选择1970～1976年间破产的105家公司和2 058家非破产公司组成的配对样本，采用极大似然法，通过每个样本个体的破产与非破产的联合概率最大来构造模型，其研究思路与多元逻辑回回相似，不同之处是多元概率化假设样本服从标准正态分布，且寻求破产概率的方法不同，所以其缺陷类似于多元逻辑方法。
　　5、人工神经网络模型
　　1991年Tam采用人工神经网络模型进行财务预警研究，通过输进层、隐躲层和输出层的人工神经网络的模拟构建模型，具有较好的模式识别能力和容错能力，能够处理资料遗漏和错误，可随时依据新数据资料进行自我学习练习，适用于本日复杂多变的企业运作环境，但其理论基础比较抽象，对人体大脑神经模拟的科学性和正确性有待进一步加强，因而使用性大大降低。
　　我国市场经济体制的建立和资本市场的发展历史相对较短，证券法规体系不健全以及破产机制不完善阻碍了实证研究的步伐，财务预警实证研究的起步较晚，在研究方法上主要鉴戒国外的成果利用我国的数据构建类似的模型。另外，我国财务预警模型指标的选取受到财务业绩评价指标体系的影响。财务业绩评价指标体系主要由反映企业基本财务状况的指标组成，包括财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况指标，是对企业经营成果的事后评价，是主要用于衡量企业经营绩效的一种手段。而财务预警模型指标是由对企业财务状况异常反映最敏感的指标组成，其目的是通过指标的综合加权值来猜测企业未来的财务危机，是一种事前的猜测。可见，财务预警指标的选取不同于财务业绩指标，假如用反映事后的指标代替必须具有警示作用的先兆指标，必然使财务预警模型的适用性与猜测精度大大降低。
　　
　　
　　三、建立财务风险预警系统时应留意的题目
　　
　　每个企业都有各自的特点，要想使财务预警系统在企业真正适用，就必须考虑公司的自身特点设计模型。因此建立健全企业的财务预警系统应留意以下几点：
　　牢固树立风险防范意识。这要求企业全体员工及领导在思想上树立识别风险，防范风险的意识。
　　遵循本钱效益原则。企业财务预警系统的设计要使产生预警信息的价值大于产生预警信息的本钱，保证系统的经济性和有效性。
　　加强信息治理，保证预警信息传递路线的通畅。财务预警系统必须以大量的动态信息为基础，这就要求加强信息治理，使之能够全面正确及时的向财务风险预警系统提供信息。必要时可配备专业的职员，使预警信息能迅速反馈到治理层以便及时作出对策反应。