资产重组中的交易用度题目研究(2)
2014-06-04 01:06
导读：1 资产重组的前期信息搜寻本钱———前期交易用度。当企业决定要进行资产重组时,首先必须要明确进行重组的目的,并根据所确定的目的,寻找合适的目标
1 资产重组的前期信息搜寻本钱———前期交易用度。当企业决定要进行资产重组时,首先必须要明确进行重组的目的,并根据所确定的目的,寻找合适的目标企业。在资本市场不发达的国家或地区,能够上市公然公司业绩和财务状况的企业非常有限,不可能有足够多的企业可资选择;而非股份制的独资、合伙企业和有限责任公司,它们没有向公然企业信息的义务,要搜集这些企业的相关资信是非常困难、甚至是不可能的。由于高昂的搜寻用度,重组企业可能不得不因此而放弃重组的打算。这也许是在资本市场不发达的国家和地区重组很少发生的原因。在资本市场发达的国家或地区,企业结构中为适应这一市场的发展需要多为股份制企业。这些企业为了在资本市场召募到所需资金,他们必须向社会公众公然其财务状况、经营业绩,这就极大地丰富了资本市场的企业资源,并为投资银行或相关企业寻找、搜集、分析目标企业的经营状况和发展远景提供了条件。发达的资本市场和完善、高质量的中介服务机构,使企业能够得以低代价寻找到合意的重组目标企业,因此而大大地降低搜寻用度,促进重组活动的发生。所以,资本市场的发展程度或效率对信息搜寻用度有直接的影响。
2 资产重组中的交易谈判、资产评估和合同履行用度———过程交易用度。企业凭借所收集到的信息作出了重组的
可行性报告之后,接下来的工作便是开始正式启动和进行具体实施运作过程。由于企业的性质不同,收购企业在正式提出并购目标企业时,必须要得到企业主管机构或董事会的批准。假如是国有企业,由于其事实上由政府所有和控制的特性,所以并购行为要得到其政府主管部分的准许。重组假如能够得到政府的大力支持,则可以加快重组进程、降低重组交易用度;重组行为假如不符合政府的利益目标,或有些地方政府在重组活动中人为地创租,那么就会增加企业的寻租用度,增加重组交易用度。假如企业是股份公司,那么重组方案要得到董事会的批准,为了获得目标企业的董事会的批准,收购企业要作好目标企业的大股东的工作,说服他们支持重组行为;假如不能说服他们赞成重组方案,那么收购企业只能进进“敌意收购”,这会增加收购的难度和交易用度。特别是对于高企业来讲,最重要的资产是人才。假如被吞并企业的人才对吞并公司不满,吞并后纷纷离开公司,也就丧失了吞并的意义。
本文来自中国科教评价网 重组过程中对目标企业资产价值的确定,因涉及到资产的价格形成,所以不同的交易环境和所采用的评估资产的方法都会影响到谈判的进程,影响交易用度。对通过证券市场或产权交易市场进行的重组行为,由于市场的价格机制交易者可以通过市场获得价格的信息,从而减少搜寻、发现价格的用度。而对于不能通过市场进行的重组活动,则要应用资产评估方法对目标企业的资产进行评估,由于不同的评估方法所得出的资产价格有较大的差异,故而会增加“议价用度”和“发现价格”用度。
3 资产重组后运行整合本钱———整合交易用度。从形式上完成重组以后,并不即是重组的结束。“我们在替换性经济组织本钱的过程中应留意到,设计一种组织方式不仅是为了减少欺诈和投机行为,而且也是为了促进协作,而协作是另一种本钱很高的活动”。重组的整适用度主要包括以下几个方面:一是对产业链进行整合的用度,重组后必须对企业间原有的产业、产品、技术重新进行调整和作出安排,为此企业要支付相应的协调、调整用度;二是对财务状况进行整合的用度,为重组后财务结构的调整和新的财务制度的建立等用度;三是对职员进行整合、精简、新岗位
培训,
招聘新员工等的用度;四是对组织结构进行整合的用度;五是对经营治理层进行整合的用度,对原有领导班子进行考察、评估并确定新的职位的用度。整合工作是将来自不同部分、互不熟悉的人们连在一起共同进行工作,由于企业文化的差异等,使得重组整合工作变得异常复杂。假如整合方式、措施不当,当企业间职员出现冲突时,处理这些棘手的事务会牵制企业高层人士的大量精力、耗费企业宝贵的稀缺资源,其后果是非常严重的:有的可能因此而痛失发展机遇;有的可能因效率下降而衰退。
