近期我国财政货币政策组合效应研究(4)
2017-04-26 01:25
导读：（三）财政与金融职能的准确界定。 与商业性、财政性投融资相混淆对应的是财政与金融职能界定不清这一深层次矛盾。根据部门特点，财政职能重在公
（三）财政与金融职能的准确界定。 与商业性、财政性投融资相混淆对应的是财政与金融职能界定不清这一深层次矛盾。根据部门特点，财政职能重在公平，货币金融职能重在效率。财政政策要在促进经济增长，转变经济增长方式、优化经济结构、缩小收入差距等方面发挥主要作用，货币政策要在保持人民币币值稳定、维护经济稳定、调节总量平衡等方面发挥作用。 但是，当前货币政策出现了财政化的倾向，对基础货币投放的控制产生了不利。货币政策财政化的实质是通过投放货币来解决财政出资的，既包括用再贷款的对证券公司进行救助、对金融资产管理公司提供长期贷款，又包括对金融机构直接或间接注资。2004年以前，人民银行为了维护金融稳定，曾向出现严重危机的证券公司发放再贷款。2005年，人民银行继续发放再贷款对多家证券公司进行流动性支持。虽然这种操作在短期内确实给券商注入了活力，确保了客户保证金的安全，对金融稳定做出了贡献，但是实际上混淆了财政与货币的职能，因为我国的证券公司基本是国有或国有控股的，对国有企业负有出资和提供资金支持义务的是财政而不是央行。同时，在我国目前的特定国情下，将再贷款注入证券公司等金融机构，实际上相当于股权性投资资金，它基本上属于不可能收回的基础货币投放，至少在中短期无法回笼，容易产生道德风险，不利于金融部门效率的提高，也增加了基础货币的刚性投放部分，给货币政策操作的可持续性造成了不利影响。如何采取更具市场化的、对金融机构的救助方式，是今后迫切需要解决的一个问题。 中央汇金公司的运作也体现了货币政策的财政化倾向。汇金公司自成立到现在一直承担向金融机构注资的职能。目前，汇金公司的投资已经涉及国有商业银行、股份制商业银行、大型证券公司等金融机构，人民银行实际上已经通过汇金公司成为了国有资产出资人代表。从这个角度看，汇金公司的运作容易形成由央行提供财政性的刚性救助支出，有可能形成财政分配的另一种渠道，这就产生了财政和货币的职能错位。这就需要今后明确汇金公司的定位，抑制货币政策的财政化倾向。
（四）财政部和人民银行协调机制的完善。 实际上，只要充分利用现有制度安排并稍作调整，就能够有效改善财政货币政策的协调性。可以考虑在中央财经领导小组的框架内设立专门的财政货币政策协调委员会，由财政部、人民银行、国家发改委、国家税务总局等部门的相关负责人组成，其常务职能由国家发改委财政金融司负责。协调委员会至少每月召开一次会议，近期主要开展五个方面的工作：（1）交换对宏观经济形势的判断，形成统一的经济形势报告和总体政策建议；（2）评价前一阶段各部门政策的实际效果，从政策协调角度提出改进意见；（3）通报各自拟采取的政策措施，征求其他部门的意见和建议，尽量避免不协调情况的出现；（4）对国债发行情况进行，确定下一阶段的短期国债发行具体计划；（5）对财政存款情况进行分析预测，对财政预算执行中的超收收入使用作出合理安排。这样就可以通过完善财政部和人民银行的协调机制，来提高我国财政货币政策的组合效应。
