企业筹资决策中的所得税筹划(2)
2017-06-27 01:02
导读：三、筹划的最终目的：确定最佳筹资结构 既然筹资对企业经营理财业绩的主要是通过资本结构的变动发生作用的，而资本结构又是由筹资方式决定的，因
三、筹划的最终目的：确定最佳筹资结构 既然筹资对企业经营理财业绩的主要是通过资本结构的变动发生作用的，而资本结构又是由筹资方式决定的，因此筹划的目的即是在适度负债基础上，通过比较不同筹资方式的税务影响和税后资金成本，选择最佳筹资结构。所谓最佳筹资结构，是在特定筹资规模下，税后加权资金成本最低的筹资方案。它综合了不同方式个别资金成本的作用，因此能获得最大的税后利益。 例：某上市公司所得税率30%，息税前利润率20%，拟筹资6000万元，计划当年股利率12%，并每年增加2%，不考虑筹资费用。备选方案：a面额1元增发普通股6000万：b普通股3000万，债券3000万，年利6%；c普通股2000万，债券4000万，年利7%；d普通股1500万，债券4500万，年利9%.不难，四种方案税后加权资金成本分别是14%、9.1%、7.93%、8.23%，其中三种债券方案均有效降低了资金成本，尤以c为最优。那为何发行债券最多、利息扣除最大的d不是最佳方案呢？简单说，是因在息税前利润相同的条件下，利息占掉了过多收益，若要深究，则涉及到筹资边际成本和筹资突破点的计算。可见资金结构还是贯穿筹资筹划始末的决定因素。 综上所述，成功的筹资决策，应是一项充分利用税收杠杆作用，服务于企业价值最大化财务目标的整体性、增值性的理财行为，需要我们有正确的纳税观和理财观，并熟练掌握财经法规政策和
企业管理技巧、，慎密思考，周详规划，精打细算，才能达到资金综合利用的最大效果。
