美国次贷危机对我国出口企业的影响分析(2)

2014-02-23 01:02

导读：(二) 对中国的影响第一: 以短期而言, 如果美国次级债危机引起全球对冲基金调整自身资产组合, 增加流动性资金的比例, 那么可能造成国际短期资本从中国

　　(二) 对中国的影响

　　第一: 以短期而言, 如果美国次级债危机引起全球对冲基金调整自身资产组合, 增加流动性资金的比例, 那么可能造成国际短期资本从中国股市和房地产市场撤离。由于外国短期资本通过各种渠道进入中国资本市场的规模实际上远远超出政府统计口径内的规模, 如果外国短期资本发生大规模抽逃, 可能导致中国股市和房地产市场的下跌。如果严重的话, 可能刺破中国股市和房地产市场存在的泡沫, 资本市场全面下跌引致的财富效应可能抑制国内总消费, 从而影响经济增长。

　　第二: 以中长期而言, 由于中国经济和人民币汇率相对于美国经济和美元汇率存在一定的独立性, 一旦美元大幅贬值、美国经济陷入中期衰退, 那么相对坚挺的人民币和相对健康的中国经济, 将会吸引大量的短期资本重新进入中国境内。中国资本市场在经历了短期内外国资本撤出导致的调整后, 很可能重新被流入的短期外国资本推高, 甚至引发更大程度的投机泡沫, 为中国经济的持续稳定发展埋下隐患。

　　第三: 大量的日元套利资金撤出美国回流日本,可能造成全球主要货币汇率发生大幅调整(美元贬值和日元升值) 。这一方面会影响到人民币实际有效汇率的稳定, 另一方面会引发以美元资产为主的中国外汇储备资产的实际购买力下降。

　　第四: 美国经济陷入衰退, 将导致美国市场对中国出口商品的需求下降。经济衰退引发的美国国内经济矛盾的增加, 以及进入总统选举年度的影响, 将会加剧中美贸易摩擦, 美国政府逼迫人民币升值的压力可能显著加大。如果美联储通过连续调低联邦基金利率来避免次级债危机的扩散和升级, 这也会对人民币汇率和利率政策的实施空间造成掣肘。美联储下调联邦基金利率将会进一步缩小美元和人民币之间的利差,一方面引致更多的热钱流入中国, 另一方面将会进一步限制中国货币当局运用加息手段来调控国内通货膨胀的能力。中美利差的缩小将会凸显人民币汇率的升值压力。换句话说, 美联储为应对次级债危机的降息举措将会进一步限制中国政府自主运用货币政策的空间。