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论经营性投资项目资本金与资本结构的确定(2)

2015-04-27 01:44
导读:在西方财务理论的研究中,往往把资本结构股利政策结合起来分析,不同的股利政策下可以确定不同的资本结构。如实施高股利政策和剩余股利政策,就应

在西方财务理论的研究中,往往把资本结构股利政策结合起来分析,不同的股利政策下可以确定不同的资本结构。如实施高股利政策和剩余股利政策,就应该与较高的负债经营相匹配。低股利政策和不规则股利政策下应该慎重推行风险较高的资本结构。资金使用结构。合理确定企业的资本结构还要考虑企业资金使用结构,重点是企业流动资产与固定资产的数量关系,因为固定资产的变现性比流动资产的变现性要差得多。同时也不能忽视有形资产与无形资产的结构比率,有些时候,无形资产不能成为负债经营和筹集长期资金的物资担保。管理人员对企业权力和风险的态度。如果管理人员不愿使公司的控制权稀释,则可能不愿增发新股票,而尽量采用债务融资。如果管理人员讨厌风险,那么,可能较少利用财务杠杆,尽量减少债务资金的比例。
  企业外部因素。不同社会经济环境和状况。企业要学会在不同的环境下采取随机应变的财务策略的本领。在社会经济增长条件下或政府鼓励投资时期,提高企业负债率,多负一些债,充分利用债权人的资金来从事投资和经营活动,可以增强企业发展的能力,获得较高的经济效益,企业有能力承担较大还款和付息压力,也就是可以冒较大筹资风险。反之,在经济处于衰退时期,应当采取紧缩负债经营的政策,减少遭受损失和破产的风险,谋求较低的盈利。企业所处的行业状况。企业的行业属性是决定其资本结构水平的重要因素。如钢铁、商贸等行业,破产风险较小,即使企业破产,其投资本金的损失也不会太大,故可以保持较高的资产负债水平;而电子、化工等高科行业,投资风险较大,保持太高的资产负债率或太多的流动负债是不明智的。
  在竞争激烈行业中的企业,其负债经营比率应低一点,谋取稳定的财务状况,否则,应该高一些。金融市场的运行状态。现代企业财务尤其是筹资与金融市场水乳交融,企业资本结构确定的重要外部因素就是金融市场的运行状态。如果货币市场相对资本市场来说发达、完备、健全,企业可以提高流动负债的比重,因为增加流动负债的规模,可适当降低企业筹资成本。反之就需扩大长期资金的规模,以减少筹资风险。金融市场活跃,股价高涨时期以股本筹资为主。在企业的所有者、债权人和社会各界等有关方面能够接受和承担的风险范围。 (科教作文网http://zw.nseAc.com)
  一般来说,企业举债经营比率偏高,对整个社会发展有不利的影响,容易导致企业本身经济效益下降

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