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浅议科技型中小企业与创业投资、创业板市场的(2)

2017-08-22 05:45
导读:科技型中小企业作为创业投资的对象,一方面为创业投资的发展提供了产业基础,尤其是具有高科技和增长潜力的企业为创业投资的资本回收提供了保证;

  科技型中小企业作为创业投资的对象,一方面为创业投资的发展提供了产业基础,尤其是具有高科技和增长潜力的企业为创业投资的资本回收提供了保证;另一方面,科技型中小企业由于大多数是处于创业初期的企业,具有高风险、高投入的特点,通过传统的渠道融资困难非常大,于是催生了创业投资这种高风险、高回报的投资方式。总之,科技型中小企业为创业投资提供了培育的温床和发展的平台。
  
  2. 创业板市场与科技型中小企业的关系
  创业板市场是指专门为新兴公司和科技型中小企业提供筹资渠道的新型资本市场。创业板市场对科技型中小企业发展具有独特的资本市场支持功能,能为其发展提供良好的市场氛围,包括连续筹资、推荐和优化等一般性功能。首先,创业板无论是IPO上市还是增发股票,都能为企业带来规模较大的融资额度;其次,创业板上市有关于公司治理结构、发展规模和成长性等规定,能够促进科技型中小企业不断改善其公司治理结构和经营业绩,提高公司创新能力和竞争力,最终促进科技型中小企业的健康成长和不断壮大。各国经验表明,创业板市场可以推动科技产业的发展。
  科技型中小企业作为高科技、高成长型企业,为创业板市场提供了大量的资源。一方面,创业板市场的公司由于规模和实力的不断发展,最终转向主板市场,如果没有新的上市资源的注入,创业板市场最终只能走向衰退;另一方面,创业板上市公司的“高科技”、“高成长”概念,有利于激发投资者的投资力度。所以科技型中小企业为创业板市场的持续健康发展提供了有力的保障。
  
  3. 创业投资与创业板市场的关系
  创业板市场有利于促进创业投资机构的股权转让和套现,实现资本增值,激励新的创业投资,保证整个创业投资链条的良性循环。美国有30%左右的创业投资是从创业板市场退出的,并获得了巨大的投资回报。尽管创业投资可以通过上市转让、非上市转让、并购、回购和清算等方式实现投资退出,但由于非上市转让和并购只能私下进行,不仅必须面临一个寻找转让方和并购方的过程,与转让方和并购议价的过程,而且创业投资方往往处于被动地位,因此,往往难以收回应有的收益。回购作为投资退出的方式之一,受创业者资金实力所限。清算则往往是投资失败后的一种迫不得已的选择。由于企业的价值能够在公开市场予以最充分的体现,加之公开市场具有流动性,因此,通过到创业板等公开市场上市退出,创业投资方往往能够获得较高的收益。此外,公开市场的信息披露制度,也有利于为创业投资家建立业绩激励和业绩约束机制。

(转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网)


  此外,创业板对创业投资而言不仅在于它是一种最佳的退出方式,而且有利于带动并购市场发展,并为并购市场提供有效的价格参照,从而间接拓展创业投资的退出通道。创业板市场所发挥的接力作用,还使得创业投资能够更加专注于创业前期的主要属于科技型创业企业的投资,从而更好地发挥创业投资支持创业和促进高新技术产业化的作用。
  创业板市场的可持续发展有赖于创业投资为其培育高质量的上市公司。创业板的上市门槛比主板市场低,但并不意味着在创业板上市的标准低。恰恰相反,正因为创业板的门槛低,所以,拥有一大批高质量的上市公司是确保创业板市场平稳运行的重要前提。但高质量的上市公司需要市场的精心培育。国际经验表明:创业投资就是培育高质量上市公司的最重要机制。一是创业投资通过提供“收益共享、风险共担”的股权资本,能够帮助企业快速实现资本扩张;二是创业投资所提供的增值服务,可以有效弥补创业企业在管理经验上的不足,培育企业快速成长;三是通过创业投资所特有的激励与约束机制,改善法人治理结构,为创建现代企业奠定制度基础。
  
  4. 构建科技型中小企业与创业投资、创业板市场的互动发展模式
  从图2可以看出,科技型中小企业与创业投资、创业板市场是一种互动发展的关系,三者之间相互影响、相互作用。处理好三者之间的关系,就能实现科技型中小企业、创业投资和创业板市场的良性循环发展。
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