关于上市公司行业环境、资本结构与公司业绩研(2)

三、实证结果及研究结论 
　　从回归结果(由于篇幅有限，表中只列示了主要回归结果)中我们发现，在未考虑资源丰度时，无论是高资源丰度组还是低资源丰度组，其资本结构与公司业绩均存在显著的负相关关系。但考虑资源丰度变量后，资源丰度对业绩产生显著的正向影响。资源丰度与资本结构交互作用使得高资源丰度组的资本结构与公司业绩呈现正相关关系，说明在高资源丰度的情况下，选择高比例负债有利于提高公司业绩；资源丰度与资本结构交互作用使得低资源丰度组的资本结构与公司业绩呈现负相关关系，说明在低资源丰度的情况下，选择高负债比例不利于降低公司业绩；这与前面分析相一致，验证了本章的假设1．1和假设1．2。说明资源丰度对中国上市公司的资本结构与公司业绩具有显著的修正作用。我们还发现，资源丰度分组变量对公司业绩产生显著的正向影响，说明处于不同的资源丰度组的公司其公司业绩有显著差异。从而又一次验证了假设1．1和假设1．2。 
　　在未考虑复杂性时，无论是高复杂性组还是低复杂性组，其资本结构与公司业绩均存在显著的负相关关系。但考虑复杂性变量后，复杂性对业绩产生显著的正向影响。复杂性与资本结构的交互作用使得高复杂性组的资本结构与公司业绩呈现正相关关系，说明在高复杂性的情况下，选择高比例的负债会提高公司业绩；复杂性与资本结构的交互作用使得低复杂性组的资本结构与公司业绩呈现负相关关系，说明在低复杂性的情况下，选择高比例的负债会降低公司业绩；这与前面分析相_致，验证了本章的假设2．1和假设2．2。说明复杂性对中国上市公司的资本结构与公司业绩具有显著的修正作用。另外，还发现，复杂性分组变量对公司业绩产生显著的正向影响，说明处于不同的复杂性组的公司其公司业绩有显著差异。从而又一次验证了假设2．1和假设2．2。此外，本文发现公司规模、公司成长性对公司业绩产生显著正向影响；第一大股东控制权对公司业绩的影响效果非常小，几乎可以忽略不计。  （科教作文网http://zw.nseAc.com）
　　本文实证结果验证了处于资源丰度高的行业中的公司，其资本结构与公司业绩正相关；相反，处于资源丰度低的行业中的公司，其资本结构与公司业绩负相关。处于高复杂性的行业中的公司，其资本结构与业绩正相关；相反，处于低复杂性的行业中的公司，其资本结构与公司业绩负相关。实证结果表明，行业环境是影响公司资本结构决策的重要因素；在不同的行业环境下，公司应采用不同的资本结构决策，以提高公司业绩。因此，要想保证企业在竞争的环境中长期生存下去，公司经理人员的首要任务便是科学合理地选择企业的资本结构，资本结构一定要与其行业环境相匹配。资本结构与行业环境的匹配与否，会影响到上市公司的业绩。