风险投资的价值及其实现(2)

现在我们要回答一个问题，这恐怕也是所有投资者所关心的问题，特别是风险投资者关心的问题，即怎么保障优秀企业优先进入资本市场，如何把一些虚假、由重大溢漏的企业拒绝在门外，同时提高效率，降低风险，为了解决这样三个问题，为此，现在的发行制度可以讲打破了过去客观上形成有利于国有企业融资和改制需求的一套制度，而体现了市场的公平，包括国有企业、私有企业、三资企业，都具有进入资本市场的资格，然后进行准备，可以进入现在的资本市场。在受理这些企业的发行申请的时候，我们建立了一个买方市场，或者是叫周转通道的这么一个制度，也就是由市场主体，也就是由主承销商和他进行配合，与进行工作的会计师、评估师、律师来对发行申请单位进行判断，那么判断之后让这些优秀的企业进入审核，再进入发行市场。那么这样的话，过去的审核制度就被废除了。
这个制度有两点重要的创新：第一，推荐人必须得要经过真正的勤廉尽责，真正的做了 IPO的工作才能把这个企业推荐上来，具体讲，主承销商要对发行人进行辅导，要对发行人是不是具备发行条件，进行实质性的审核判断，然后他们才能提出推荐，这样就在市场、中介机构和发行人之间，实现了有效的制约；再把这个企业推荐上来。另外一个重要的创新方面，适应了我们现在证券市场一个特殊的矛盾，这个矛盾就是想要布票的发行人特别多，市场也特别旺，就是在供方和需方都比较旺盛、市场容量比较小的情况下，在发行中间来让他们完成的过程。

在证券市场上，不管是主板市场，或者是创业板市场，谁对发行人的质量负责？这当然是投资者所关心的问题，现在，我希望通过这样的发行制度的改革，有可能形成一种发行市场中介品牌的效应，因为发行证券和制造、销售别的产品不一样，发行证券这个产品有它的特殊性，在销售的过程当中，中小投资者是弱者，中小投资者在投资的过程中，有可能不能对发行人进行准确的评估和判断，那么他往往会看是谁在为发行人做评估和判断，那么他可能和信誉比较好的发行人其管理人相结合，这样市场就会形成一种差别化的价值结构，这样我们资源的配制有可能与中介品牌实行一种配合。在这个意义上讲，就像前面讲的，我们的创业资本的投资者，恐怕是和一个好的中介的配合，和一个好的管理者的配合这个是至关重要的。

那么对于发行人质量，从监管的角度讲，它的审核保障体系，我们讲主要是从三个环节，第一是中间要把关，这个前面已经讲了，如主承销商和律师、会计师要把关；第二，监管部门的审核实行一种更科学的流程化的审核，这个审核是以IPO的监管为基础，以对发行申报的科学控制作为关键，那么发行审核是一种流水线的一套审核制度，最后发审委进行独立的判断和审核的功能，最后审核批准。在主板市场实行主承销商的回访制度，也就是说主承销商发销的承诺可以进行回访，在创业板上今后将推行保荐人制度，这些都是保障发行人质量的另外一个从发行监管方面讲的一个保障。 （转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
那么，最后我想做一个小结。在我国经济发展和资本市场发育的今天，创业资本正展示出独特的经济价值的魅力。那么创业资本作为一种有价值的资本，必须在培育公司价值、促进公司改制重组和强化公司治理方面发挥作用，那么资本市场的进一步发展和发行制度的改革，也将为创业资本创造更加广阔的空间。