浅谈跨国公司的外汇风险管理(一)(2)

          费  效           购买力平价说                国际       无
       2  雪  应              3              费雪                 偏   理
                                   效应                 5      差   论

在关系１中，各国通货膨胀的变化会导致各国货币购买力的变化，而货币购买力的变化又会导致外汇汇率的变化，从而形成了购买力评价说这一理论。关系２中，费雪效应的成立是假设在市场均衡的情况下，投资者能买到任何有息证券，其真实汇报率在每个地方趋于相等，但名义利率将由于对通货膨胀率的预期不同而有差别，因此各国的名义利率等于投资者所要求的必要真实报酬率加上预期的通货膨胀率，故两国名义利率差别变化等于两国通货膨胀率差别变化。关系3所示的理论与前两者的联系从上图可以很明显的得出，购买力平价说建立了汇率与通货膨胀率之间的关系，而费雪效应反映的是名义利率与通货膨胀率之间的关系，它们之间存在着一个共同的因素，即预期通货膨胀率的差异，国际费雪效应要表达的就是：即期汇率的变化率应等于两国利率之差。关系4中，所要表示的