商业银行信贷风险及其度量模型研究(1)(2)
2014-10-21 01:40
导读：2． KMV——期权定价模型。KMV模型的理论基础是Black—Scholes（1973）和Merton（1974）的期权定价理论。该模型通过对上市公司股价波动的分析来预测股权公开
2． KMV——期权定价模型。KMV模型的理论基础是Black—Scholes（1973）和Merton（1974）的期权定价理论。该模型通过对上市公司股价波动的分析来预测股权公开交易的公司发生违约的可能性。KMV模型假设：当公司的资产大于负债时，股东则行使该看涨期权，即偿还债务，继续拥有公司；如果资产小于负债，股东则选择使公司破产，公司所有者将公司资产出售给债权的持有人，即债权人拥有公司。因此，企业的股权价值可以用Black—Scholes期权定价模型来定价。
基于 Merton提出的违约证券估价模型，KMV建立了一个基于公司资产结构的违约概率、违约概率转移矩阵计算框架的公司信用风险度量模型。由于Merton期权定价理论确定的违约概率与实际违约概率具有一定的差距，为区分理论违约概率（Q）与实际违约概率，KMV引入了期望违约率（Expected Default Frequency，EDF）的概念。对EDF的度量分三步进行：首先估计公司资产价值和公司资产波动率：其次计算违约距离DD（Distance—to—Default），它是用指标形式表示的违约风险值；最后使用KMV违约数据库将DD转化为EDF。
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融资融券交易带给商业银行的机遇、风险及应对对策
我国商业银行消费信贷的外部环境建设
