管理层收购在中国的困境与出路(1)(2)
2015-02-15 01:52
导读：以投资者保护为核心构建MBO 新 理论 ：解释困境 （一）效率提高与财富转移：MBO 的对立解释 MBO 是通过企业所有权结构的变化来实现在原来所有权结构下
以投资者保护为核心构建MBO 新 理论 ：解释困境
（一）效率提高与财富转移：MBO 的对立解释
MBO 是通过企业所有权结构的变化来实现在原来所有权结构下所不能实现的绩效。那么所有权结构的变化就真得那么神奇吗？为什么在原来的所有权结构下不能实现那些令人眩目的绩效？这些新收益来自何处？这是MBO 理论必须首先解释清楚的问题。对此经济学家给出了多种解释。总体上看，与围绕并购展开的争论相一致，对MBO 也产生了两种相反的看法：效率提高派认为MBO 是有效率的，提高了资源配置水平；财富转移派认为MBO 不过是财富再分配的一种手段，MBO 的收益来源于对债权人、股东、员工、政府税收的剥夺。这是对MBO绩效源泉的完全不同的解释，两者之间互不兼容。因此也就导致了不同的政策判断。效率提高派认为应当鼓励发展MBO ，而财富转移派则主张抑制MBO 的发展。 共4页: 1 [2] [3] [4] 下一页 论文出处(作者):佚名
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