中国金融市场发展模式检讨(3)

　　第二，私募股权投资的热点总是跟随经济热点和市场机会处于不断变动之中。在中国经济恢复快速增长的背景下，私募股权投资的热点将从传统行业向新兴和政策性行业转移。2010 年及未来一段时间，医疗健康、现代农业、连锁经营行业等将成为市场投资热点。随着医疗改革深入以及医疗健康市场的迅速发展，医疗健康市场仍将保持高速成长，预计这一领域将持续吸引投资机构目光。由投资拉动转向消费拉动将成为未来经济发展的主要方向。这一过程中，房地产业可能成为最炙热的投资方向。近期以来，一系列房地产宏观调控政策的出台，使得高度依赖银行信贷资金支持的房地产市场资金压力突显，这使国内外的私募股权资金有了用武之地。从政策导向上来看，对于与内地房企进行股权合作的PE，限制并不多。

　　第三， 人民币基金快速崛起。2009 年无疑是人民币基金闪亮登场的一年。人民币基金的募集金额及数量皆将外币基金抛于身后，一度统领资本市场的外资基金开始偃旗息鼓。究其原因，金融危机前期外资基金的“疯投”和次级放贷的疯狂杠杆如出一辙，自酿苦果。海外LP（Limited Partner，有限合伙）的囊中羞涩让募集新的外资基金非常困难；已投公司在陷入全球金融危机时提出的二度融资需求，外资基金的募集和运作着实难上加难。

　　外资遭遇的这些不利因素反而将人民币基金推上了历史舞台。未来，相对其他国家和地区而言，中国市场具有较强的吸引力，人民币基金的发展势头将持续一路看涨。目前，企业投资者和各地引导基金是LP 市场最重要的组成力量，也同时是内资和外资管理机构的主要募资对象。随着相关限制政策的进一步放开，个人、保险公司、社保基金及政策性银行都将成为国内LP 市场的主体，人民币基金规模有望快速壮大。