强制性个人账户养老金计发办法改革对替代率影(2)
2015-09-26 01:03
导读：二、商业年金产品类型和基本计算公式 按照给付方式进行划分，商业年金产品可以分为两类：生命年金(life annuity)和固定期限年金(term certain annuity)。前者
二、商业年金产品类型和基本计算公式
按照给付方式进行划分，商业年金产品可以分为两类：生命年金(life annuity)和固定期限年金(term certain annuity)。前者为退休者提供收入流一直到其死亡，后者的期限可以是10年、15年等，这类年金在预先设定的期限内进行支付。如果个人在指定期限未到期之前死亡，通常会返还部分本金给受益人。最常见的固定期限年金为预期寿命年金(life expectancy annuity)，此时指定的期限长度为个人购买年金时的预期余寿。
商业年金产品为强制性个人账户养老金的计发办法提供了非常有益的借鉴。个人可以将退休前一年的个人账户储存额转换成生命年金或预期寿命年金进行发放。但是，针对预期寿命年金，我们还需要特别注意：在商业保险中，若年金领取人在指定期限未到期之前死亡，保险公司通常会返还部分本金给受益人，而且即使年金领取者到期后依然存活，保险公司也不会继续支付。但是，国家强制性个人账户却不能采取这种做法。首先，作为强制性制度，国家必须承担个人的长寿风险，即为长寿者提供退休收入直到其死亡，而且国家也需要利用过早死亡的年金领取者未领完的本金来抵消部分年金领取者的长寿风险，否则国家将承受很大的支出压力。
无论是生命年金还是固定期限年金，其支付额的计算公式都不复杂。根据Suzanne Doyle、John Piggott(2002)的理论，[4]从精算公平的角度，标准生命年金支付额的计算公式为：
其中，K是年金的购买价格，在本文中指个人退休前个人账户的储存额；tPx为t=0时年龄为x的年金领取者存活到t时期的生存概率；S是年金递增系数，反映退休收入也随经济增长而提高；r是无风险利率；ω是从t=0时年金领取者x岁算起能够存活的最长生命期间。我们可以用公式(1)来计算名义上递增的生命年金，第一年的年金额为y，以后每年递增S。当然，S也可以取0，此时每年的年金额都为y。另外，固定期限年金也可以用公式(1)计算，在此种情况下，对任何t 来说，tPx都取作1；ω为预先设定的计发期限。若为预期寿命年金，ω为年金领取者在t=0时的预期余寿。
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值得说明的是，希望任何一种年金设计能解决未来所有的风险是不现实的。因为人们很难精确预测未来，人们的预测跟现实总是存在着差距，所以政策制定者需要不断地对公式中的参数进行调整以适应未来需要，同时，也要未雨绸缪建立风险储备基金来应对未来风险的冲击。另外，本文也未考虑代理成本、道德风险等因素对公式的影响。
三、实证分析
结合个人账户的积累和发放过程，我们可以计算出职工个人账户养老金的替代率。接下来，我们将根据公式(1)，通过对个人账户积累和养老金发放过程中的关键变量进行多种假设，利用精算方法和数据定量分析不同情形下个人账户养老金的替代率水平。
1. 情景描述
缴费阶段：假设一名有代表性的男职工，从2004年年初其20岁时开始建立个人账户，当年他的缴费基数为全国职工平均工资16024元，个人缴费率为8%，未来工资增长率为gw，个人账户投资回报率为IR。该职工于t年开始退休，从此以后每年年末领取养老金直至死亡。在t-1年末，他的个人账户储存额达到K元。
发放阶段：我们根据公式(1)，分别计算按照生命年金、预期寿命年金两种不同形式发放，此职工退休后第一年能够领取的年金额为y，所涉及到的变量为年金递增系数S、折现利率r。tPx由《全国城镇从业人口生命表(男性)(1989-1990)》计算得到。此表中的最大生存年龄为90岁，所以本文在计算生命年金的过程中，ω的值等于90减去退休年龄。而在计算预期寿命年金中，ω指退休时年金领取者的预期余寿。
为了更好地反映各主要变量对个人账户养老金替代率的影响，我们考虑了多种情形，具体情况请见表1。
