对电力上市公司融资结构的分析(2)

2016-02-13 01:14

导读：表二 2000—2003年全部上市公司与电力上市公司平均资产负债率的比较（％） 2000 2001 2002 2003 平均电力企业 39.26 37.99 40.77 43.94 40.49 全部上市公司 45.44 50.9

表二 2000—2003年全部上市公司与电力上市公司平均资产负债率的比较（％）
　 2000 2001 2002 2003 平均
电力企业 39.26 37.99 40.77 43.94 40.49
全部上市公司 45.44 50.9 64.77 54.46 53.89
资料来源：《中国证券报》
由表二可看出，总体上电力行业上市公司的资产负债率为40.49%，低于全部上市公司的平均值53.89%，2002年后虽有所上升，但还是远远低于全国平均值。在负债融资结构方面，电力上市公司长期负债约占其总负债的20%，其余的负债均为短期负债。这说明上市公司举债更多时候是为了应付日常周转需要，而长期项目投资在很大程度上是依赖股权融资，同时也说明上市公司在出现资金紧缺时首选短期负债融资。
从融资顺序上来看，电力上市公司依然表现出与“啄食顺序原则”相反的现象，先股权融资，再短期债务融资、长期债务融资和内源融资；从资金结构上看，资金来源单一，股份大多由国家持有，企业资本活力不足；从融资成本上看，企业内部融资成本最低，债务融资成本次之，进行股权融资的成本最高，因此，现行的融资顺序并不是上市公司在资本市场上的最优决策；从企业发展来看，企业内部资金筹集比例低，企业自我积累能力、自我扩张能力和自我发展能力较弱，对外融资依赖度高。