资产价格波动对货币政策的影响分析(1)(2)
2016-05-21 01:00
导读：（一）资产价格波动对货币供应量的影响 资产价格变化对货币供应的影响也不容忽视，其主要原因在于： 1.资产价格的不断上扬使货币的流动性有所增强
（一）资产价格波动对货币供应量的影响
资产价格变化对货币供应的影响也不容忽视，其主要原因在于：
1.资产价格的不断上扬使货币的流动性有所增强。伴随虚拟资产名义价值的上升，其隐含收益率也在不断上升。货币收益则相对较低，流动性偏好有所上升，即在短期利率不变的条件下，居民和机构愿意持有更多的现金，导致M0增长相对过快。
2.资产价格的不断上扬使储蓄的机会成本加大。货币与资产之间产生替代效应，M2增长回落。1996年8月以来一年的定期存款利率为7.47％，而同期资产价格涨幅达50%－300％，对高收益率的追求使资产需求看涨。与此同时，相对较低的名义利率导致储蓄心理出现扭曲，即储户认为储蓄越来越不划算，从而出现储蓄增长缓慢的现象。事实上，我国存款实际利率并不低，与1993－1994年出现存款负利率相比，近几年，存款实际利率呈上升趋势。
3.资产价格的不断上扬使资金需求大量从生产领域转向非生产领域。从而造成资金进入虚拟运动的数量日益增大，甚至有的企业为了追求风险利润，不惜利用信贷资金进行资产市场运作，资金运用产生了从生产领域向资产市场流动的转移效应，导致虚拟资本膨胀。如此下去，容易产生基础产业投资不足，从而出现产业“空心化”现象。
共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
我国货币政策有效性问题探讨
现行国际货币体系下的人民币汇率变革
