基于产业组织视角的融资结构分析(1)(2)
2016-09-27 01:11
导读：Bolton和Scharfstein（1990）的论文与所有上述其他例子的一个不同之处是对战略影响的说明方式。前者论述了控制变量对竞争对手公司的行动所产生的直接和间
Bolton和Scharfstein（1990）的论文与所有上述其他例子的一个不同之处是对战略影响的说明方式。前者论述了控制变量对竞争对手公司的行动所产生的直接和间接影响，而在后者论述中，选择变量只是通过其对自己公司行动的影响来对竞争对手的行动产生间接的影响。在这个模型中，债务再融资的敏感性越高就会使公司越软弱，因为它增大了其竞争对手争夺市场行动的成功概率。
在上述的讨论中，由于各自采用不同的假设条件，得出了各不相同的结论。本文试图在一个统一的框架中，对以上问题作出一个统一的解释，从而对企业融资结构与产品市场竞争战略问题给出一个一般性的结论。在得出一般结论的基础上，我们将根据理论对中国上市公司的股权偏好给出一个新的角度的解释。
二、产业组织与融资结构互动机制分析
我们分析基本思路是：企业的融资决策中，同样存在由于经营者与所有者之间的利益冲突产生代理成本，我们称之为存在代理效应；另一方面，资本结构影响公司在产品市场竞争中的战略地位，由此产生了一种战略效应，最佳资本结构取决于代理效应和策略效应平衡。 共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):杨定华
行为金融之展望理论研究述评
关于西部地区推进金融生态环境建设的思考
