孰优孰劣：资产分配 时机掌握 证券选择(1)(2)
2017-04-10 01:17
导读：二市场时机掌握 按市场时机掌握的定义来说，市场时机掌握就是对长期投资策略目标的否定。它要求投资者在短期里能对他们在长期投资时所要考虑的各
二市场时机掌握
按市场时机掌握的定义来说，市场时机掌握就是对长期投资策略目标的否定。它要求投资者在短期里能对他们在长期投资时所要考虑的各项因素做出正确的分析。由于各种原因，掌握市场时机的想法实际上是不可求的，也是不现实的。那些企图这么做的人，经常过迟地出售和购买或同时过迟地买入和卖出，因此会承担巨大的花费支出，并且会助长不确定的投机氛围。比如，市场时机掌握策略可能会由于它要求进行一些非分散化的投资赌注而被拒绝采纳，或者是由于 影响 证券市场的变量因素难以预测和辨清，而使得对市场时机的正确把握变得十分困难。
美国投资大师查尔斯*埃利斯认为市场时机掌握代表的是一种很有可能遭受失败的投资策略。市场时机掌握使投资组合的特征偏离了其本身的特征，从而不可避免地对风险和收益产生影响。如果根据市场时机的判断，某股票不被看好，投资者将减少其持有，增加现金头寸，从而降低了投资组合面临的风险，投资组合的长期预期收益水平将随之下降。应用市场时机掌握策略的投资者必须准确地判断出50%以上的市场时机才能取得投资成功。不过，市场上的投机气氛、交易成本和市场环境的影响将会成为拥有过多现金以期择机而行、超越大盘的投资者取得成功的一大障碍。没有事实证明任何一个大机构能在市场低迷时进入，市场高涨时退出。根据对市场形式变化的预测而做出的股票和债券或股票和现金之间的投资转换也经常表现为最终失败而不是成功。
如果市场时机掌握者增加高风险资产的比重，从而增加整个投资组合的风险水平，他会面临不同的挑战。证券投资者必须考虑到风险水平超过预定的投资组合风险的可行性。如果高风险资产投资可以产生与机构目标一致的预期收益，投资经理则应该考虑采用这种高风险的投资组合。如果高风险使投资者产生疑虑，那么出于谨慎的考虑，这种短期行为将不受欢迎。为了确保实际的投资组合能真正地反映预期风险和收益的特征，我们应该避免使用市场时机策略，而采用再平衡的投资策略，使各种资产类别比重与目标水平保持一致。再平衡投资策略的根本目标是控制风险而不是增加收益，它通过修正各资产类别表现差异而带来的偏差，使投资组合与长期组合目标保持一致。严守投资纪律的再平衡投资要求投资者有坚强的性格和耐力。如果在低迷的熊市市场里，再平衡投资策略对投资者来说似乎是一种引起损失的策略，这是因为再平衡策略要求投资者必须投资于价格相对疲软的资产类别上。
（科教范文网http://fw.nseac.com）
市场时机投资策略使得投资组合明显偏离长期的投资组合目标，而且把投资机构置于一些本可避免的风险之中。投资组合的资产分配策略则可为投资者提供一种核心手段，用以表现出他们对收益和风险的不同偏好，因此严谨的投资者总是试图使其与投资目标的偏离最小化。市场时机掌握策略进行的集中投资违反了机构所采用的资产分配策略，因此市场时机掌握者要承担与长期目标不符的投资可能带来的严重损失。在有效市场中，采用市场时机掌握策略往往会降低整体投资组合的收益。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):昝胜锋
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