资本结构理论与我国民营企业融资的现实选择((2)
2017-04-19 01:10
导读：二、资本结构理论对我国民营企业融资的启示 长期以来，融资问题是困扰我国民企经营发展的一大瓶颈。除融资渠道不畅外，融资方式无序、融资决策不
二、资本结构理论对我国民营企业融资的启示
长期以来，融资问题是困扰我国民企经营发展的一大瓶颈。除融资渠道不畅外，融资方式无序、融资决策不当也是问题的重要表现。如有的民企不重视内部积累，过度依赖外源债务融资，致使盲目扩张的企业负债累累，经营难以为继；有的民企好高骛远，把发股上市当“时髦”，期望一夜暴富；也有的民企经营思想过于保守，不重视外部融资，始终是小本经营，做不大做不强，等等。上述问题已严重影响民企的健康发展。应该说，缺乏必要的理论指导是出现这些问题的一个重要原因。资本结构理论虽然产生于西方成熟市场经济环境，其结论不完全适合我国民营企业，但我国民营企业作为经济市场化的产物，决定了资本结构理论对于解决其融资问题仍有重要的启示，可以说具有理论和方法论上的指导意义。
第一，民企融资应以企业市场价值最大化为目标。企业市场价值不是企业的资产总值，也不等于其资产净值，而是投资者对企业盈利能力及其预期投资回报的综合评估值。由于融资影响企业经营的资本成本、税收负担、财务风险及投资者的评价，因而成为影响企业市场价值的一个重要因素。民企无论采取何种融资方式、选择何种资本结构，都应以是否能增大企业市场价值、是否有利于民企的健康发展作为衡量的标准。
第二，民企债务融资与股权融资应有一个合适的比例。负债经营是现代企业经营的一个重要特点，民企一方面要充分利用债务融资在节税、降低成本、提高股权投资收益、传递积极市场信号等方面的有利作用，同时也要注意防范债务融资所带来的财务风险。因此，负债经营必须适度，债务资本与内源性或外源性的股权资本应保持一个合适的比例或结构。
（转载自中国科教评价网www.nseac.com ） 第三，民企融资要注意多种融资方式的优先次序。各种融资方式各有特点，对企业市场价值的影响也各不相同，它们之间并不能完全相互替代。因此，我国民企在融资时要权衡利弊，区分轻重缓急，大体按照“内源融资一外源债务融资一外源股权融资”的先后次序安排自己的融资计划。 共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
政策性金融与开发性金融的理论与实践
转型期中国国有金融制度变迁的演进论解释
