香港金融市场激战(1)(2)
2017-08-06 04:04
导读：香港政府入市干预一览表 日 期 干预内容及效果8月14日 港府首日作出干预，市场估计当日约动用40亿港元入市，结果大市急升547点收市。8月18日 港府保留
香港政府入市干预一览表 日 期 干预内容及效果8月14日 港府首日作出干预，市场估计当日约动用40亿港元入市，结果大市急升547点收市。8月18日 港府保留实力，指数窄幅波动，大市终微跌14点，以7210点报收。8月19日 外汇基金继续入市，大挟淡仓，指数攀升412点，以7622点报收。8月20日 大市于高位7900点遇到初步阻力，而港府买盘变稍为收敛，指数于7742点报收，升120点。8月21日 外汇基金入市未见积极，8大外资亦于尾市联手，使期指尾市狂泻200点，指数当日回软，以7527点报收，跌215点。8月24日 港府重组实力，为入市干预以来最大规模，入市资金高达50亿港元，最后大市急于318点，以7848报收。
动用外汇基金入市 炒家如意算盘落空 特区政府为维护金融证券市场的稳定，首次动用外汇基金入市支持港股，对投机家发动最大规模反击，首战初获成效，成为近日香港金融证券市场为瞩目之事件。近日来，香港股市连番大跌，市场陷入一片混乱，恒指由8月10日的7034点报收，不断下泻至13日仅收报6660点，创下近三年来最低水平。问题是外国炒家又对香港汇市及股市立体进攻，一些对冲基金透过几家投资银行，大手抛售港元，人为地令港元拆息扯高，引致股市大跌，从而在累积大量期指淡仓中图利，再一次严重破坏香港金融证券市场正常运作。
港府金融管理当局鉴于过往仅用提高利息一招，非但不能有效抗拒投机家的攻击，反而因利率提高而令本身百业经营困难加重，遂于8月14日突然改为动用外汇基金入市，大量吸入蓝筹股和期指，终令恒指经过连日下跌后大幅急升，以7224点收市，港股成交增至85亿元。这是港府首次动用外汇基金支持股市行动，这次行动由汇丰、中行以及和升证券进行，估计单是外汇基金购入港股量即达40亿港元，另购入5000张期指仓合约。董特首表示，特区政府这次首次动用外汇基金入市支持港股，只是针对有明显关连的炒卖活动，令炒家成本上升，知难而退而并非有意托市，当局仍一如既往坚定不干预市场的政策。但他同时指出，若有同类情况出现，政府仍会当机立断采取适当措施和行动稳定市场。市场人士分析，港府首次动用外汇基金捍卫市场，反映港府的决心，且反击外汇炒家并非仅“一招”，是完全有能力。据金融管理局数字，至今年6月底，外汇基金总价值6595亿港元，连同土地基金在内，香港的外汇储备高达965亿美元（7500亿港元）。而港股中的蓝筹市值，以8月14日收市价计为13510亿港元，若以蓝筹股的平均公众持股量三至四成计算，公众持股的总市值介乎4000-5400亿港元之间，若外汇基金决定假全力干预市场，金管局完全有财力购入公众人士手头上的所有股票。不过，亦有市场人士担心，今次港府动用外汇基金支持港股，仿如双刃利剑，既可伤敌，又可能弄伤自己，须慎而重之，不可一而再地使用。一是政府的外汇基金储备毕竟有限，而且敌暗我明，实难与国际投机家长期对垒。二是国际金融投机家财雄势大，手段凶狠。以对冲基金为例，仅在美国一地，对冲基金现时即有3500个，总资产达到1340亿美元之巨。由此观之，香港金融战仍末过去，国际投机家亦不会放过任何的机会，港人不能松懈战备。但无论如何变招对付，也只是换来一时的安宁，关键是要尽快搞好香港经济，提高生产力和竞争力，才是战胜炒家的唯一之途。 炒家手法凶悍 政府变招迎击 8月5日至7日，国际货币炒家发动了继去年10月以来对港元的第四度大规模冲击。短短三日抛出近460亿港元（60亿美元）沽盘，港元受到自建立联系汇率以来最大规模的狙击，来势比去年10月更凶更狠。但香港金融管理局沉着应战，不以挟息回击，而灵活使用外汇储备，抛出美元，大量买进港元，迫使国际货币炒家受损而退，再次显示了特区政府捍卫港元联系汇率的决心和实力。8月5日，以美国基金为首的国际炒家，在短短在半天内，抛出近290亿港元的沽盘，同时扫入远期美电，沽售利率期货合约将港元兑美元的汇价推低至7.75的关口。港元利率期货市场成交暴升，单日总成交合约张数逾8300张，创下新高，较去年10月金融风暴期间最高记录近6700张，高出1600张，而至8月4日末平仓合约累积已至32000张。面对这一历来最大规模的狙击，香港金融管理局没有采取以往挟高港元拆息的做法，而是动用31亿美元的外汇储备，在7.75水平买入被沽出的240亿港元，其它逾46亿港元（6亿美元）的沽盘由其他银行所承接。当日银行拆息没有被抽高，港股仅下跌114.37点，炒家用压港元推低股市获暴利的打算落空。8月6日，国际炒家斥巨资冲击港元令拆息推高之计被金管局以新招化解后，仍不心甘，继续市场上放空20亿美元的港元卖盘，企图突破金管局的防线。港府仍然使用外汇储备，由金管局代库房抛出美元，全数扫入150多亿的市场港元。当日香港拆息虽略见上升，但升幅不大，在11厘左右，但当日香港股受影响下跌212.07点。由于连续两天的攻击都末能收到预期效果，便采取散布谣言的方式继续准备新的攻势。8月7日，国际炒家借日本传媒散播中国人民银行行长表示人民币将贬值的谣言，又在新加坡传言港元联系汇率将于下周脱钩，继续大量抛售港元，买入美电，但规模已明显较前两日为小，市场估计金额为10亿美元以下，即78亿港元左右。金融管理局继续以香港库房的名义动用财政储备的市场吸纳。当日港元拆息普遍上升1厘，一个月拆息则升至13厘，三至六个月拆息持续在12.5厘高位，港股亦被拖低了235.95点，收市报7018.41，仍守在7000点线上。国际炒家此次投机活动并未获得所希望的结果，港元狙击战亦告一段落。香港特区政府财经事务局局长许仕仁指出，今次炒家狙击港元与以往有两个不同的特点，一是今次不只有对冲基金沽空港元，更出现投资银行沽空港元。二是炒家不单止利用香港经济下半年疲弱和上市公司业绩不佳作沽空港元的借口，而且在市场散播人民币贬值的谣言，以此作“杆杠效应”，造势狂沽港元。然而这次狙击战的结果是；联系汇率仍然保持不变，港元汇价稳定；银行体系的流动资金结余无变，银行流动资金仍然充裕；利率稍为上升；恒指下挫562.39点，接近至7000点的水平。有美资大行不服输，认为金管局今次用的“新招”，破坏了货币发行机制，因此向金管局总裁任志刚投拆，令人啼笑皆非。 《香港粤海发展研究部》政府多招齐发痛击炒家 一、政府出手了政府於8月14日，首度动用外汇基金，在股市与期货市场上作出适当行动，围剿国际大炒家，恒生指数从6660.42低点劲升，收回7000点失地，收市报7224.29。上星期，港股在俄罗斯货币变相贬值50%的不利因素影响下，股、汇表现平稳。市场传政府仍在股市进行平预，股市继续回升。上周五，恒生指数有所回吹，收市报7527.61点，回复到7月底水平。行政长官董建华当天发表声明指出，政府在股票和期货市场采取打击投机的措施，是经过深思熟虑的。他说，最近港元的外汇市场及股票期货市场出现了大量的投机活动，政府注意到，这些炒卖活动有明显的关连，不单只对货币市场造成混乱，而且还扯高息口，妨碍了本港经济能够顺利地调整，令普通大众受损失。董建华强调，政府的行动，并非意图托市，而是针对目前的市场炒卖活动而做的。政府会一如以往，坚守不干预股票市场和期货市场活动的政策，但在必要的情况下，政府有责任采取果断措施减少市场混乱。财政司司长曾阴权行使《外汇基金条例》所赋权力，指示金融管理局动用外汇基金，在股票和期货市场采取行动，打击炒家操控市场的行为后强调，政府不反对任何人，包括对冲基金抛空恒指期货，但不能容忍任何投机者在货币市场制造混乱和人为高息，以图在恒指期货市场获利。曾阴权指出，当局会详细检讨，发觉导致近期股市和港元币值持续下跌和面对下调压力，并不是因为本港的财政政策和经济市场紊乱、资金流失，财政储备匮乏、国际收支失衡，而是因为投机者的部署性狙击，这是毫无道理的。政务司司长陈方安生表示，特区政府不能容忍有人在香港的外汇市场制造混乱，她强调政府这次是一个很特别的行动。金融管理局总裁任志刚致函英国《金融时报》和《亚洲华尔街日报》时解释，香港金融管理局的行动被人们错误理解，有必要澄清。第一，政府只是从庞大的外汇储备中抽取部分资金，为预期在本财政年度出现的财政赤字提供资金。负责为政府管理财政储备的金融管理局有权在适当的时候这样做，当有人大量抛售港元的时候，不管这是不是为了操纵港元，都是采取行动的好时机。第二，不反对任何人按照自己经济理念在股票期货市场造淡仓，但是，反对有人操控我们的货币，在银行同业市场制造极端情况、推高利息，然后在股票期货市场透过造淡仓图利。我们有理由相信会出现这样的操从，这是与按货币局制度受经济调整的痛苦无关的。任志刚希望七大先进国改变不会为稳定汇率而干预的想法，并指若七国不采取行动，有可能令全球经济出现通缩。任志刚指出，政府考虑入市干预是经过痛苦的决定过程，并明确意识到行动可能引致误解。虽然这是政府首次干预股市或期货市场，但这不意味政府要离弃一贯的“积极不干预”政策。二、不同的反映政府这次的干预行为，社会上有赞有弹，总的来说以赞为主。赞的理由认为政府应该通击炒家，不能束手待死，不能眼巴巴做提款机，这次出击是扬眉吐气，有评论认为，为保障自由经济的正常运作，要去除一正常的因素，政府这次干预是职责所在，而且政府的做法有进步，再不是一招了事，而是有两招，三招的。有评论认为，政府早就应采取这措施，不应让炒家在香港市场横行无忌。也有认为这是非常时期、非常手段，达到非常效果。联交所上市科执行总监霍广文是这样说的：香港是自由市场，无论海外或本地的任何人士均可自由买卖。邓普顿基金市场拓展及营业董事何国宾认为，政府独有庞大的外汇储蓄，故赞成动用小部分资金支持港股。浸会大学经济系教授曾澍基认为，任何金融制度皆有脆弱的一面，当受到庞大的压力时，政府就有责任作出干预。日兴评券副总经理梁伟源认为，这是击退国际炒家的一个办法，虽然冒了干预市场之名，仍然值得一试。岭南学院校长陈坤耀指出，面对炒家的肆虐横行，政府没可能坐视不理，如果只是听从金融市场的自然调节，可能会太迟，因此政府是迫不得已作出干预。他说，对於已扭曲的市场运作作出干预，是对症下药。渣打银行东北亚州区总经济师郭国全表示，本港经济持续疲弱，楼市及物价下跌，按理利率不应高企。惟市场上出现不健康的投机活动，致令利率升至此高水平，故特区政府打击炒家行动，实应予以支持。尽管各种赞成的意见很多，但也有部分与论或学者、专业人士持反对或不赞成态度，他们所持的理由是，这次政府干预市场有悖自由、不干预精神，使香港的声名受损。有评论认为干预一次两次或许有效，但时间一长肯定无效；有评论认为，这次干预是否最好时机呢，为什么过去三次遭受狙击不出手，而要选择这一次。香港的外汇储蓄尽管达960亿美元，但香港可以用几个百亿元来对付炒家呢？而且炒家的有组织行为是挡不住的，干预港元还有一定的数额。但干预股市期市是一个无底深潭。也有人认为，香港市场从此多事，这次政府行为无疑地把香港的底牌告诉了炒家，炒家不会罢休了。香港科技大学经济发展研究中心主任雷鼎鸣就指出，这次政府的干预间接替部分炒家“托市”，待价高时再进行沽空，令他们更容易获利，城市大学商学院经济及金融系主任张仁良认为会影响本港自由市场的形象。大和投资主管会中光认为，政府高调干预股票市场，有如马来西亚政府做法，赫怕真正的投资者，香港有机会让评级机构降级。励晶基金经理戚贺理认为政府做法是灭亡的开始。诺贝尔奖得主默顿米勒认为，政府入市干预股市期市是一大错误，完全违反以往能上能下引以为傲的自由经济原则，最终将伤害香港，而且一开始干预不得不继续干预，全球这么多对冲基金，根本无从应付。也有报章评论指出，政府这次介入股期二市大手干预，其理由末见充分，不必要地阻延资产贬值，更托慢经济复更，单看“表面证供”，此举得不偿失。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
