贸易顺差与通货紧缩(2)

2017-08-18 01:42

导读：由于贸易顺差的增长显示国内供给能力超过了需求的增长，这一变化同时会带来通货膨胀水平的下降，因此贸易顺差和通货膨胀之间应该存在很强的负相关

　　由于贸易顺差的增长显示国内供给能力超过了需求的增长，这一变化同时会带来通货膨胀水平的下降，因此贸易顺差和通货膨胀之间应该存在很强的负相关关系。
　　在对这一关系进行更深入的考察之前，我们首先简单观察一下两者之间简单相关关系的经验证据。
　　

　　
　　在图2中，纵轴是贸易顺差，横轴是滞后3个季度的GDP缩减指数。可以看到，两者之间确实呈现明显的负相关关系，计算显示其相关系数为-0.66。这一结果与前述理论预期是基本一致的。
　　从更正式的分析看，国内总体价格水平的变化还受到其他因素的影响，这些因素包括：通货膨胀预期、有效汇率的变化以及国际经济平衡状况变化。国际经济平衡状况之所以重要，是因为它会影响国际范围内可贸易品价格的变化，进而通过汇率制度影响国内可贸易部门的价格水平。这方面的证据可以通过检查中国和美国生产资料价格自1996年以后的高度同步来确认（具体见我们2003年3季度的主题报告《扩张还是过热》，2003年10月）。
　　然而，至少对于迄今为止的历史数据来说，汇率和国际经济因素不大可能是影响国内总体价格水平的主导因素。
　　例如，汇率贬值会提高国内的通货膨胀水平，它还会改善国际收支，扩大贸易顺差。如果汇率因素平均来说居于主导地位的话，则贸易顺差和通货膨胀之间应该表现出正相关关系；国际经济变化的机制也是一样的，会在贸易顺差和通货膨胀之间形成正向的相关关系，然而经验数据显示两者之间相关关系的方向正好相反。