引进股指期货对我国股市的影响(2)
2017-08-26 06:31
导读：3 股指期货对股票市场的影响 3.1 股指期货对股票市场波动性的影响 我国推出股指期货将有助于降低市场换手率，鼓励中长期投资，延长市场波动周期，收
3 股指期货对股票市场的影响
3.1 股指期货对股票市场波动性的影响
我国推出股指期货将有助于降低市场换手率，鼓励中长期投资，延长市场波动周期，收敛波幅，从而促使中国股票市场走向成熟。但是仍有不少观点以为股指期货的推出会加剧股票市场的波动。究其原因，有以下两个方面：
（1）股票市场的波动性恰正是股指期货产生的条件，而非结果。从各个市场股指期货的推出时间看，往往是股票市场波动频繁、风险积聚的时候。
（2）股指期货的价格变化恰正是对股票现货远期市场波动的反映，而不是波动的根源。股指期货对宏观经济等各种新信息的敏感度高于现货市场，它可以通过价格发现功能，使期现货市场产生联动作用，加快股票市场对宏观经济的反应速度，引导股市走势，长期来看这有助于进步现货市场资源配置的效率。1990年日本股市向下调整，股指期货交易量一度达到股市交易量的10倍。1992年日本股市达到历史低点时，大躲省企图通过限制股指交易来降低市场波动性，因此采取了大幅进步股指期货保证金和佣金、扩大涨跌停板等措施。但股票现货市场未有根本好转，期货市场交易量也不断萎缩。 3.2 股指期货对股票市场交易量的影响
股指期货推出后会不会造成股票现货交易平淡、行情低迷?笔者以为不会。开展股指期货交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加进，股市的规模和活动性都有较大的进步，且股市和期市交易量呈双向推动的态势。股指期货推出会加大股票现货市场规模、增加市场活动性，是更好地繁荣和推动股票现货市场发展的有效手段。
（1）股指期货的推出会增强投资者更广泛参与股票现货市场的信心。股指期货推出后，投资者有了治理风险的有效手段，特别是一些大的机构投资者，可以更积极地进进股票现货市场，市场总体资金量会大大增加，同时这些投资者也会在股指期货市场进行套期保值。推出股指期货，对期现货市场来说是一个“双赢”。这样，各种闲散资金、机构资金不仅会以更积极的态度参与这个市场，而且还会从战略上考虑在这个市场配套长期投资。
本文来自中国科教评价网 （2）推出股指期货会使股票现货市场更加活跃。由于期市多空双方为影响股指期货价格而大量交易股票会提升股市交易量，这一点在期货到期日会表现得尤为明显。如1997年12月19日，纽约证券交易所股指期货、股指期权和股指期货期权的到期日，大量套利者将股票交易量推高并创出天量。
（3）推出股指期货给投资者提供了熊、牛两种市况下均能盈利的机会。由于我国股市目前暂无做空机制，股票投资者只能在牛市状况下才能盈利。而上市股指期货等衍生品可使投资者无论在牛市还是熊市都有机会获利，这无疑有利于激发投资者的投资积极性，从而活跃股票市场，尤其在股市低迷时期这种作用更为明显。
3.3 股指期货对股票市场投资思维方式的影响
股指期货的推出增加了市场博弈的复杂性。股指期货推出之前，市场呈现单边特征，投资者只能通过股市的上涨赚取利润，在下跌的时候只能承受损失或不作为，因此，博弈的双方都只能造成一种市场表现，即股市上涨，只是上涨的幅度、时间有所差异。而股指期货推出后，市场呈现双边特征，不但市场上涨可以赚钱，而且在下跌的时候可以通过期货市场的逾额收益来获得利润。同时，我国正在推出融资融券制度，若和股指期货结合起来，则市场形成真正意义上的多空双方对峙局面。股指期货推出后，期货市场会出现三类投资者，他们各自的投资思维方式和操纵策略有所不同：
（1）套期保值者，以实现现货的套期保值为主要目的，规避市场系统性风险。套期保值包括多头套期保值和空头套期保值：多头套期保值是看涨型投资者以规避市场下跌的风险而采取的措施，而空头套期保值则是看跌型投资者以规避市场上升的风险而采取的措施。
