证券市场价值投资策略评价(3)
2017-09-05 01:41
导读：来自欧美、日本以及新兴证券市场的实证研究表明，从长期来看，坚持价值投资方法是能够获得超额收益的［(Josef Lakonishok和Andrei Shileifer(1994)；Fama和Fren
来自欧美、日本以及新兴证券市场的实证研究表明，从长期来看，坚持价值投资方法是能够获得超额收益的［(Josef Lakonishok和Andrei Shileifer(1994)；Fama和French(1997)；Hart和Slagter(2001)；Chan，Hamao和Lakonishok(1991)］。我国学者对于内地A股市场的实证研究也得出了相似的结论(郝爱民，2006)。价值投资的业绩不仅超越纯粹的技术分析投资，也明显超越了成长投资和指数化投资。与此同时，其遭遇风险而损失的可能性却小于成长投资，稳健性更是明显好于对方，尤其是在熊市中，价值型投资组合能够表现出更强的抗跌性。
四、结论
基本面分析理论和行为金融学理论为价值投资策略奠定了深刻而坚实的理论基础。长期看来，基本面因素从逻辑上决定了证券价值与价格趋于同一性，而投资者心理因素方面的原因又造成了证券价格短期非理性波动，证券长期的价值回归与短期价格波动为价值投资者提供了套利的可能。同时，对全球最主要的金融市场实证研究表明，单一的价值投资风格能够为投资者获得超越市场指数的长期超额收益，虽然该投资风格还有通过考虑成长性因素和空中楼阁而获得改进并提高的空间。
