储蓄存款分流与货币结构变动(7)
2017-09-05 06:13
导读：（三）加快改革一级市场的发行制度，使资金在各市场间合理分布。 目前，我国股票一级市场和二级市场之间存在巨大的价格差异，由此大量资金云集于
（三）加快改革一级市场的发行制度，使资金在各市场间合理分布。
目前，我国股票一级市场和二级市场之间存在巨大的价格差异，由此大量资金云集于一级市场，以谋求无风险的高收益。为改变这种状况，国家应及早放宽对上市股票发行价格的种种限制，转而采取主承销商和上市公司自行确定发行价格的方式。这样做能够有效地消除两个市场间的价格差距，从而使资金在一、二级市场间合理分布，实现高风险高收益的市场原则。实际上，放开一级市场的发行价格也同样有助于资金在消费市场和资本市场之间的合理分布，从而推动资金进入实体。
（四）加快股市扩融速度，提高实际投资比率。
资金之所以在一级市场形成沉淀，根本原因还在于资本市场扩融速度太慢。新股上市受到政府有关部门的严格控制，这不仅减少了进入实际投资领域的资金数量，也降低了上市公司的整体质量。目前，股票上市已经成为众多国有集资解困的最后法宝，大量闲散资金汇集于一级市场等待购买新股，这使得国有企业有了继续生存下去的可能。与此同时，更多有活力的非国有企业在资本市场上受到体制性歧视，而难以获得资金支持，这大大降低了整个社会的金融效率和经济效率。因此，加快股市扩融速度，特别是让经营效益好的非国有企业大量上市，是提高直接融资比重，改善金融结构的主要途径。
在加快股市扩融的条件下，更多的资金会直接进入企业的生产运营过程中，这样资金从居民储蓄存款中被分离出来，转化为企业存款，使得货币流动性增强，这对改善货币供给结构，提高货币政策效力有着重要作用。
（五）从长期看，国家应致力于改善投资环境，建立和完善各种
社会保障制度，从而在在根本上扩大社会总需求。
（科教论文网 lw.NsEac.com编辑整理）
应该看到，中央银行连续降息，最终导致储蓄存款分流，却依然未能有效地启动消费和投资市场，其根本原因在于国内目前尚缺乏理想的投资环境和消费环境。为此，政府应从长远出发，加强各种制度性的基础设施建设，一方面应加大投资体制的改革力度，放宽对私人投资的各种限制，完善有关的法规，支持民营经济壮大；另一方面，要加大住房改革力度、推进产业化、建立和完善医疗、失业、养老等社会保障制度，从而为公众创造一个稳定的消费环境。只有具备了完善的制度环境，降息才能真正达到刺激消费和扩大投资的目的，储蓄存款分流才不至于形成严重的社会经济效率损失。
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1、 1998-1999《北京国民经济所宏观经济月报》
2、 1998-99年《人民银行统计季报》。
3、 Jeffrey D. Sachs ,1994,"Structural Factors in the Economic Reforms of China, Eastern Europe, and the Former Soviet Union", with Wing Woo, Economic Policy, 18, April 1994.
4、 Mckinnon , Ronaldi , Order of Economic Liberalization :Financial Control in the Transition to a Market Economy, 1991.
5、 米什金，《货币学》，1998，第六版，出版社。
6、 武剑：《储蓄、投资与经济增长》，发表于《经济》1999-11。
7、 袁平：《试论股市运行资金运转的方式》，建设银行报，1997年7月。
