独立董事与经理人盈余操纵行为的博弈分析(2)

2017-09-17 03:46

导读：当经理人以P的概率选择操纵盈余时: 投资者选择投的期望收益是:-aP (1-P)b;选择不投的收益时0。在投资者选择投与不投的期望收益无差异时,即:-aP (1-P)b=0;可

　　当经理人以P的概率选择操纵盈余时:
　　投资者选择投的期望收益是:-aP (1-P)b;选择不投的收益时0。在投资者选择投与不投的期望收益无差异时,即:-aP (1-P)b=0;可得经理人操纵盈余的最优概率P=b/(a b)。
　　当投资者以q的概率选择投资时:
　　经理人选择操纵盈余的期望收益是:q(R-C)-(1-q)C;选择不操纵盈余的收益是:qD。在经理人选择操纵盈余与不操纵盈余的期望收益无差异时,即:q(R-C)-(1-q)C=qD;可得投资者投资的最优概率q=C/(R-D)。
　　因此,要使投资者投资的概率增大,就必须使C值增大。当C值增大至R-C　　
　　四、独立董事对经理人盈余操纵行为的抑制作用分析　　独立董事一般是指公司制企业中独立于公司股东且不再公司内部任职的董事。由于独立董事不像内部董事那样直接受制于控股股东和公司管理层,因而有利于董事会对公司事务的独立判断。设立独立董事的目的在于,制约控股股东利用其控制地位作出不利于公司和中小股东利益的决策,独立地监督公司经理层,遏制内部人控制现象。一般来说,独立董事拥有特殊的权利,其最大特点就在于其独立于上市公司及其管理层。而独立董事能否发挥其监督与制约作用也在于其是否具有实质上的独立性。它在公司中的独特作用决定了它与公司经理人之间在大多数情况下是一种非合作博弈的状况。我们从博弈理论的角度分析二者的行动:
　　假设1,独立董事与公司经理人均为理性人,其行动的目的是追求自身效用最大化。
　　假设2,独立董事有足够的专业知识用于判断经理人是否进行了盈余操纵。因此,经理人的行动可被独立董事观察到。（科教范文网http://fw.nseac.com）
　　假设3,双方的得益是共同知识。
　　经理人的行动为操纵或不操纵;独立董事在观察到经理人的行动后选择独立或不独立(合谋)。
　　括号中的第一个字母为经理人的得益;第二个字母为独立董事的得益。其中,S0位经理人的正常得益;S1是独立董事独立时经理人的得益;S2是独立董事不独立时经理人的得益。显然,S1　　按照逆向归纳法的思路,当独立董事2在独立时获得的得益R1大于不独立时的得益R2时,独立董事选择独立,在独立董事选择独立时,经理人选择不操纵。如果独立董事独立时所获的得益小于不独立(合谋)时的得益,独立董事选择不独立(合谋),而经理人选择操纵盈余。因此,要使独立董事保持独立性,有激励去监督经理人的造假行为,维护外部投资人的利益,就必须创造一系列的制度体制,以保证独立董事为保持独立性所获得益不小于失去独立性时获得的得益。
　　
　　五、保持独立董事独立性的若干思路
　　
　　1.从内部治理层面上来看,需要在董事会中保持相当比例的独立董事,如果独立董事比例过低,独立董事的意见就不可能通过董事会的表决机制发挥作用,独立董事成了摆设,不会对内部董事的经营行为形成应有地制约或监督作用。
　　2.应规范独立董事地选聘与报酬支付制度。如果独立董事的选聘权由公司的内部董事占有,就很难保证独立董事的独立性。因此,应将独立董事的选聘权归于股东大会,并由股东大会决定对独立董事的薪酬支付,避免独立董事与内部董事的合谋行为。
　　3.一名独立董事在参与公司经营中所获得的得益并不局限于现金报酬,从某种角度来说,独立董事更看重自己的社会声誉。因此,除了给予独立董事一定的现金报酬外,还应建立有效的独立董事评级体系,使独立董事在公司中的行为与声誉相联系,并通过有效的渠道传递出来,形成对独立董事行为的外部约束。为此,更为重要的是要建立有效的独立董事市场。因为,只有通过市场机制选聘人才,才能建立公正有效的评级信誉体系。首先,在独立董事的选择机制方面,董事市场的形成与完善,为公司选择独立董事提供了广阔的空间。其次,信誉机制为独立董事恪尽职守提供了很大的激励作用,它将激励独立董事去监督内部董事,从而在某种程度上避免了独立董事与内部董事的合谋行为。因为一旦独立董事在上市公司中表现出相当的独立、客观与公正,无形中将极大地保护和提升他们的声誉,并拓展他们未来的市场。人才选择机制和社会评价机制的存在和作用,使市场上具有了内在区分“优质董事”与“劣质董事”的功能,而这种功能的持续作用,正是激励独立董事积极进取的一个重要条件。