信息非对称与金融中介机构发展(2)
2017-09-29 01:40
导读：（一）如何防止逆向选择 逆向选择使得金融市场难以有效运作。解决逆向选择问题的方法包括： 1、由私人生产并销售信息。解决金融市场中逆向选择问题
（一）如何防止逆向选择
逆向选择使得金融市场难以有效运作。解决逆向选择问题的方法包括：
1、由私人生产并销售信息。解决金融市场中逆向选择问题的方法，是向资金供给者提供那些正在为投资寻求资金的个人或者公司的详细信息，以消除信息不对称问题。使储蓄——贷款者获得这种材料的途径之一，就是设立私人公司，由它们负责搜集和生产区别好坏公司的信息。目前，评级公司、信用评级公司诸如标准普尔、穆迪、惠誉等主要从事此方面的工作。它们将各种公司的资产负债表以及投资活动的信息搜集起来，加以分析，将其卖给订购者。但私人生产和销售信息可能会产生搭便车问题。当没有支付信息费用的人们利用了他人付费获得的信息时，就产生了搭便车问题。这个问题的存在，也说明了金融中介机构特别是银行在企业融资中发挥着更重要的作用。
2、政府管理以增加信息。搭便车问题使得私人市场不能生产出足够的信息以消除导致逆向选择的所有信息不对称问题。这就需要政府对证券市场施以监管，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司优劣。在我国，证监会、证券交易所都要求在公开市场上销售证券的公司定期或者临时披露有关它们销售、资产和收益、重大事项方面的问题。但这也不能完全消除逆向选择，公司仍然拥有比投资者更多的信息。
3、提供抵押品与增加借款者的净值。只有当贷款者不能归还贷款，导致违约，使得贷款者蒙受损失时，逆向选择才会阻碍金融市场的正常运作。抵押品，作为借款者承诺的当违约便将交付贷款者支配的财产，弱化了逆向选择，它使贷款者得以在借款者违约的情况下减少损失。如果借款者发生贷款违约，贷款者可以卖掉抵押品，并用出售所得的款项补偿贷款损失。于是，贷款者更愿意发放有抵押品担保的贷款，借款者也愿意提供抵押品，因为，贷款者的风险降低，将使借款者更能优先从贷款者那里获得贷款，更有可能获得较低的贷款利率。这也是银行发放贷款时强调抵押品的原因。增加借款者的净值发挥着与抵押品相类似的作用，借款者发生贷款违约时，贷款者可以取得公司净值的所有权，将其售出，用销售所得款项补偿一些贷款损失。
（转载自http://www.ＮＳＥＡＣ.com中国科教评价网） （二）如何防止道德风险
股权合约中的道德风险，表现为业主——代理人问题。之所以如此，是因为：经理（代理人）对利润最大化的兴趣比股东（业主）要低。解决业主——代理人问题办法与解决逆向选择类似，主要包括：加强监管，政府管理以增加信息以及发展金融中介机构。解决债务合约中道德风险问题的办法包括：增加净值，监督和实施限制性契约以及发展金融中介机构。
1、增加净值。高净值使得债务合约的动力一致。就是说，它使得借款者和贷款者的动机一致。借款者的资产净值越大，借款者按照贷款者的希望和意愿行事的动力就越大，债务合约中道德风险的问题就会减少，而公司筹款也就越容易。反之亦然。
2、监督和实施限制性契约。为了减少道德风险，可以在债务合约中写上限制该企业活动的条款，即限制性契约，来确保其贷款用于你所期望的用途上，并对其活动进行监督确保其遵守和执行限制性契约。第一，通过排除不合意愿的行为或鼓励合乎意愿的行为，限制性契约降低了道德风险。有四种类型的限制性契约可达到这个目的。第二，可以将契约设计成用来防止借款者从事不合意愿的风险投资项目，使道德风险最小化。比如，规定贷款只能用于为特定的活动融资。第三，限制性契约可以促使借款者去从事那些有较大把握偿还贷款的活动。此类限制性契约都会指定公司必须维持与公司的规模相对应的某种资产的最低持有量。第四，由于抵押品是保护贷款者的重要资产，限制性契约可以促使借款者将抵押品保持良好状态并保证它归借款者所有。限制性契约也要求借款公司通过提交会计报表和收入报表的形式来定期提供其活动的信息，以便贷款者更易于对公司实施监督，降低道德风险。
