风险投资的价值及实在现(2)
2017-10-06 05:03
导读：这个制度有两点重要的创新：第一，推荐人必须得要经过真正的勤廉尽责，真正的做了IPO的工作才能把这个企业推荐上来，具体讲，主承销商要对发行人进
这个制度有两点重要的创新：第一，推荐人必须得要经过真正的勤廉尽责，真正的做了IPO的工作才能把这个企业推荐上来，具体讲，主承销商要对发行人进行辅导，要对发行人是不是具备发行条件，进行实质性的审核判定，然后他们才能提出推荐，这样就在市场、中介机构和发行人之间，实现了有效的制约；再把这个企业推荐上来。另外一个重要的创新方面，适应了我们现在证券市场一个特殊的矛盾，这个矛盾就是想要布票的发行人特别多，市场也特别旺，就是在供方和需方都比较旺盛、市场容量比较小的情况下，在发行中间来让他们完成的过程。在证券市场上，不管是主板市场，或者是创业板市场，谁对发行人的质量负责？这当然是投资者所关心的题目，现在，我希看通过这样的发行制度的改革，有可能形成一种发行市场中介品牌的效应，由于发行证券和制造、销售别的产品不一样，发行证券这个产品有它的特殊性，在销售的过程当中，中小投资者是弱者，中小投资者在投资的过程中，有可能不能对发行人进行正确的评估和判定，那么他往往会看是谁在为发行人做评估和判定，那么他可能和信誉比较好的发行人其治理人相结合，这样市场就会形成一种差别化的价值结构，这样我们资源的配制有可能与中介品牌实行一种配合。在这个意义上讲，就像前面讲的，我们的创业资本的投资者，恐怕是和一个好的中介的配合，和一个好的治理者的配合这个是至关重要的。那么对于发行人质量，从监管的角度讲，它的审核保障体系，我们讲主要是从三个环节，第一是中间要把关，这个前面已经讲了，如主承销商和律师、会计师要把关；第二，监管部分的审核实行一种更科学的流程化的审核， 这个审核是以IPO的监管为基础，以对发行申报的科学控制作为关键，那么发行审核是一种流水线的一套审核制度，最后发审委进行独立的判定和审核的功能，最后审核批准。在主板市场实行主承销商的回访制度，也就是说主承销商发销的承诺可以进行回访，在创业板上今后将推行保荐人制度，这些都是保障发行人质量的另外一个从发行监管方面讲的一个保障。
那么，最后我想做一个小结。在我国经济发展和资本市场发育的今天，创业资本正展示出独特的经济价值的魅力。那么创业资本作为一种有价值的资本，必须在培育公司价值、促进公司改制重组和强化公司治理方面发挥作用，那么资本市场的进一步发展和发行制度的改革，也将为创业资本创造更加广阔的空间。
