关于股票期权费用化的制度缺陷(3)
2017-10-11 01:10
导读：三、结语 股票期权作为一种激励机制，减少了现代企业制度下公司的代理成本，股票期权费用化不仅能起到干燥剂的作用，挤出报表盈利数字中的水分，
三、结语
股票期权作为一种激励机制，减少了现代企业制度下公司的代理成本，股票期权费用化不仅能起到干燥剂的作用，挤出报表盈利数字中的水分，使不同激励方式的公司之间的财务报表具有可比性，而且还能够防止企业高级管理层通过股票期权牟取暴利。要使这一激励机制达到预期的制度效用，还必须进一步完善相关的会计准则、税收制度，以及《公司法》、《证券法》等法律制度的修改和完善，这将是学术界和实务界研究和探讨的关键。
参考文献
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[7]Black-Scholes期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model），即布莱克-肖尔斯期权定价模型，是包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的定价模型。该模型简称为（B-S）模型：C=SN(D1)-LE-γTN(D2)，其中：D1=1NSL (γ σ22)TσT，D2=D1-σT，C期权初始合理价格，L期权交割价格，S所交易金融资产现价，T期权有效期，r连续复利计无风险利率H，σ2年度化方差，N()正态分布变量的累积概率分布函数
[8]但是，内在价值法的缺陷也不容忽视。比如：内在价值法的计算过于简单，不仅没有考虑期权的时间价值，也没有考虑期权授予日前一段时期的股价波动，无风险利率，股利等与股票期权密切联系的因素。在实际处理中，内在价值法也留下了利润操纵的空间。首先，内在价值法本身已经低估了期权价值从而高估了企业利润。其次，一些企业为了不计期权费用，将期权行权价定为该股票的现行价格，使得会计上确认的期权费用为零，从而提高公司的赢利指标，推动股价的上涨，达到股票期权收益的目的。
