基于生命周期的高科技型中小企业融资特征(2)
2017-10-21 04:30
导读：1．种子期。企业在种子期内,企业的实体尚未形成,也就不能产生现金流量,相反对外部资金的投进有巨大的需求。对于多数由小到大、由弱到强的正常发育
1．种子期。企业在种子期内,企业的实体尚未形成,也就不能产生现金流量,相反对外部资金的投进有巨大的需求。对于多数由小到大、由弱到强的正常发育的中小企业,其资金一般来自创业者的自有资本或合伙合资人的股本投进,或是亲友借款及企业内部职工借款,幸运的创业者可能得到风险投资(天使投资)和创业投资基金的支持。此时,银行一般并不了解也不感爱好,即使知道也会由于其远景的完全不确定性,不符合银行经营原则而不会提供任何融资便利。因而,处于种子期的企业所需资金主要来自于创业者(团队)和风险资金。
2．初创期。这一阶段,企业寻求公道的资金渠道支持企业营运是其最重要的工作之一。对多数中小企业来说,此时取得外部融资仍很困难,除创业者的资本外,其现金流主要来源于产品销售或是对上下游企业的商品贸易融资(鉴定贷款),可以用到的融资渠道是企业保存盈余或是企业内部职工借款及亲友借款、民间借贷及通过信用担保机构担保贷款、政府基金、风险投资、租赁融资、票据融资、典当融资和股权的场外交易。假如营运资金不足或过度透支贸易信用,企业往往会很快陷进困境,相当数目的企业就此夭折。在这一时期,大多数情况下银行一般不会为企业提供融资,但有远见的银行已经开始在用发展的眼光筛选成长型企业,甚至会发放小额创业贷款支持有发展空间和潜力的企业。
3．高速发展期。企业在这一时期,技术已经成熟,形成了自己的主导产品,有明确的市场地位。企业不仅具有很强的创新精神,而且具有将创造发明迅速投产的能力,企业规模进一步扩大,发展速度加快,经营者已积累了比较丰富的治理经验,治理体制逐步规范。
这一时期企业的现金流量急剧扩大,资金紧张的状况得到缓解,但由于市场规模的迅速扩张,企业保存盈余和产品销售无法满足企业对资金的需求,企业的融资需求依然旺盛。融资选择也呈多样化,由于具有较好的发展预期,可从银行争取短期贷款,同时还可通过企业内部职工借款、民间借贷、企业间的贸易信用、信用担保机构融资、政府基金、风险投资、商品贸易融资(鉴定贷款)、租赁融资、票据融资、典当融资和股权的场外交易等方式获得融资。
（科教作文网 zw.nseac.com整理） 4．成熟期。经历高速发展后,企业就会进进一个相对稳定的成熟期,此时企业产品逐步向多元化发展并形成自己的特色,已经树立了良好的企业形象。此时企业的现金流量比较稳定,企业开始通过增加长期债务等方式增加财务杠杆的作用,以便在不明显降低资信等级的情况下降低本钱,从而在维护与债权人关系的同时增加股东价值。此时,企业与银行的合作关系已相对稳定,企业从银行得到融资支持比较轻易,采取的融资方式通常是授信额度治理。
这一时期企业的资金来源除企业保存盈余和 银行贷款外,还可通过企业内部职工借款、信用担保机构融资、企业间的贸易信用、民间借贷、风险投资、政府基金、商品贸易融资(鉴定贷款)、租赁融资、票据融资、典当融资、产权交易、股权的场外交易等方式融资。
5．衰退期。在没有创新的情况下,企业经历相当一段成熟期后往往会步进衰退期,企业的技术装备日趋落后、产品老化、生产萎缩、效益下降,此时的企业往往失往了目标。日常经营就是遏制各种下滑的趋势却往往事倍功半。此时,企业为尽快摆脱困境获得新生,往往会通过改变企业的组织形态、收缩战线、转产转型、技术创新、重组等手段进行蜕变。
在这个阶段,企业的现金流量逐步下降、萎缩,其至出现赤字,财务状况日益恶化,企业资金周转发生困难,负债不断加重,银行在未得到上述全面信息时还会发放贷款,但随着题目的逐渐暴露,银行不但会停止新的融资,还会向企业催收现有未偿贷款,使企业走向死亡的边沿。此时银行的选择有二:一是诉诸法律促使企业破产清算还债,银行很可能面临较大的损失;二是救助,减免利息等,寄希看于企业的重生或蜕变。
这一时期企业为重生或蜕变,除获得银行的部分贷款外,商品贸易融资(鉴定贷款)、租赁融资、票据融资、典当融资可使企业获得部分资金,还可通过企业内部职工借款、企业间的贸易信用、民间借贷、信用担保机构担保贷款获得债权融资,或是通过产权交易市场、股权的场外交易获得股权融资。
