中国“大牛市”初探(3)
2017-10-25 03:51
导读：我国的理财、资本品市场发展之间的严重不足，再加上历史与文化的因素，大众投资者投资脱媒现象（指大众投资者不通过专业理财金融投资机构，直接入
我国的理财、资本品市场发展之间的严重不足，再加上历史与文化的因素，大众投资者投资脱媒现象（指大众投资者不通过专业理财金融投资机构，直接入市）日益严重。大众投资者更加关注公司消息，市场热点，容易跟风炒作，抱团炒股，行为
金融学家将这类投资形象地称为“噪音交易（NOISE TRADING）”。当然，目前并不忧虑股市的上升，但却忧虑目前股市这种“噪音交易”的上升方式和这种极具中国特色的大众牛市所蕴含的巨大风险。
发达国家的个人大多通过专业经纪人、共同基金、专业投资理财机构投资股市，因此，股市的直接或一线的交易者绝大部分是专业金融机构，其对对收益预期与交易行为更为理性，风险承受力要大大高于个人。广大的家庭是通过参加与其风险承受力相称的理财计划来分享资本市场上升的收益。因此，发达国家的牛市大多比较平稳，持续时间也更长。
因此，现在股市最突出的风险不是股市本身存在的上升、下降、震荡的风险，而在于这个市场上有许多大众投资者承担了与其专业经历、时间精力、资本和流动性承受能力都极不相称的交易和投资风险。
中国需要牛市，但不意味着中国股市可以无视企业的市盈率、揪着自己的头发脱离地心引力，更不意味着可以
放松监管，任由庄家肆意操纵市场。恰恰相反，越是民众需要牛市，越是中国经济需要牛市，就越需要中国牛市的健康发展。而这一切需要政府的健康调控，政府监管调控不是要打压股市而是让股市成为长期向上发展大众投资的平台而不是个别机构高层利用政策投机的股市。
内容来自www.nseac.com
（三）政府应该提高上市公司的整体素质
近阶段市场对“垃圾股”、绩差股进行恶炒，相当部分的原因源自监管部门的政策支持，国内目前没有有效的制度来促使垃圾股推出，而太多的重组预期又成为这股炒风的渊源。随着股改在下半年的基本结束，以及市场的逐步走向成熟，政府会会改变过去对垃圾股借壳重组的支持，而换之以一种合理的退出机制。
（四）打击证券违法违规操作
例如2007年中国证券市场第一案的杭萧钢构案中，因为谣传的安哥拉300亿大订单，杭萧钢构曾经连拉12个涨停。即在证监会不断调查炒作杭萧钢构的主力资金违规行为的同时，其股价依然在顽强上攻，引起了股市的中国证监会对公司和相关高官警告并处以总计110万的罚款，并将相关人员涉嫌犯罪的移交司法机关。
（五）严禁信贷资金进入股市
银行贷款不得用于股票期货等证券投资。虽然从过去的经验来看清理违规资金几乎伴随而来的是每一次牛市的结束，但是为了股市的长期健康发展，不能掩耳盗铃，拔苗助长。
（六）经济调控手段：调整印花税，征收资本利得税，加息和提高准备金率等
2007年6月1日开始起征的印花税对中国的A股市场产生了巨大的冲击，很多股票达到了5个跌停板，以至于很多人怀疑是不是短暂的牛市就这样被扼杀了。但三大证券报都鼓舞信心表明政府在抑制非理性繁荣，推进股市持续健康发展。提高印花税目的是减少投机和跟风炒作等高风险行为引导市场树立理性投资的概念。
总之，政府的宏观调控无论是定向增发，加息和提高准备金率还是更严重的征收资本利得税都是抑制过度投机、维护市场长远发展的明确政策信号。健康的股市不希望打探政策风向标，揣摩政策动向，成为超级机构、投资基金、庄家最重要的课程。投资者的责任就是对当前股市保持清醒头脑，时时刻刻关注上市公司业绩变化情况，只有这样，中国的资本市场才算真正走向成熟。
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参考文献：
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中国社会科学院经济所课题组.中国股市何去何从[J].经济走势跟踪与研究,2006(6).
2、程超泽.站在中国大牛市的新起点[M].东方出版中心,2004.
3、杨帆.凤凰卫视世纪大讲堂：中国崛起与大牛市.2007.
4、易健东.北京奥运会等国际体育赛事对中国经济和社会发展的影响[EB/OL].http://www.olic.cn/aspkkj/1651.htm,2007-01-26.
