英国中小企业外部融资结构分析(2)
2017-11-02 02:34
导读：3.发票融资。指基于保理业务下的发票融资，包含保理和发票贴现，从事此类信贷的公司主要是保理商和发票贴现商。由于在赊销货物时，企业可以将应收
3.发票融资。指基于保理业务下的发票融资，包含保理和发票贴现，从事此类信贷的公司主要是保理商和发票贴现商。由于在赊销货物时，企业可以将应收帐款让渡给保理商或发票贴现商，获得发票金额的80％或以上贷款。保理和发票贴现的主要区别在于，保理业务要求卖方将应收帐款帐户移交给保理商，保理商治理帐户和收取货款，而发票贴现由卖方控制和治理应收帐款帐户，自己收回货款。发票可以进步企业现金帐户质量，改善活动资金的状况，避免潜伏的呆帐风险，深受企业的喜欢，但这种方式只适用于有货物或服务销售并以赊销方式卖出的交易，而不适合预支货款或分阶段付款的交易。
发票融资由于有诸多优点，所以发展很快。在近10年里，发票融资有明显的增长，年均增长率达20％，这种增长主要出现在1993年以后并集中在国内发票贴现上。2000年以后，固然增长速度有所减缓，但增长的趋势仍未发生改变。如2003年，利用发票融资的中小企业总数达33703家，较上一年增加5.3％，其发票融资金额达到49亿英镑，较上年增加7.5％。
发票融资方式还有一个明显特点是融资期限很短，2002年英国发票融资均匀期限为55天，因此它是透支融资的有效替换品。但是必须看到，发票融资的地位还远远无法与透支相比。
4.证券融资(Equity Finance)。“Equity”一词有几个意思，在经济领域主要有两个意思：资产净值，即总资产减往总债务的差额；以优先股或普通股表示的所有者权益。本文的“Equity”是第二种含义。证券融资主要包括风险资本(venture capital，VC)和企业天使(business angels)，他们仅仅构成中小企业外部融资很小一部分，但对那些有增长潜力、或有高技术新创办的中小企业来说却至关重要。风险资本融资是一种正式私人证券融资，通过发行股票筹集资金，包括MBO/MBI型融资、企业创办融资、企业早期阶段融资和企业扩张融资。有关资料表明，近10余年，风险资本在英国中小企业融资的份额中所占比重十分稳定，差未几保持在3％。而风险资本中用于初创企业的份额则出现下降趋势，英国风险资本协会提供的资料显示，如2003年，对英国种子企业或处于初期发展的企业提供的风险融资为1.84亿欧元，比2002年的3.47亿欧元下降了47％，下降的主要原因是被投资的企业未来业绩的不确定性阻碍了投资者的信心，另一个原因是投资于MBO/MBI型融资会给投资者带来更多的投资回报，从而减少对初创企业的融资。风险资本主要用于中小企业的融资，2002年获得风险资本融资的企业有389家，其中的87％可以回属于中小企业。企业天使是指向未上市的中小企业直接投资的个人或团体，这是一种非正式的风险融资，该词起源于那些向美国百老汇
戏剧生产提供融资的 “天使”，不要误解企业天使是善士，他们一样是追求自己利益最大化的投机家。英国国家企业天使联合会估计，每年有1.8万个企业天使向3500个企业提供5亿英镑的投资。
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5.贸易信贷。贸易融资是指企业以赊销方式销售货物或服务给其他企业，实在质等同于向这个企业提供一笔融资。假如一个企业同期向其他企业提供的贸易信贷额小于其他企业向本企业提供的贸易信贷额，则本企业的活动资金状况就会改善，它就可以减少银行短期资金借贷。贸易信贷融资所占比重很小，大约占中小企业外部融资比例的1％-2％。
对于其他类型的外部融资，这里不再赘述。
总结
随着中小企业实力的增强和出于对外部融资风险规避的考虑，中小企业更愿意选择内部融资，其融资比例不断进步。银行在中小企业外部融资中占据大部分份额，但近年来出现下降趋势，银行融资的结构也出现了明显的变化，即定期贷款比例不断上升，透支比例不断下降，主要原因是透支本钱高于定期借贷的本钱。基于财产型融资的租赁和租购、保理、发票贴现等则发展很快，在中小企业的外部融资所占份额不断扩大。证券融资是中小企业融资的最后选择，由于难以满足发行证券的条件，面临较高的筹资本钱和繁琐的手续，愿意采用公然证券融资的中小企业数目很少。风险融资在中小企业外部融资所占比例十分稳定，基本保持在3％，企业天使融资历史很短、发展快但波动较大。贸易信贷、贸易信贷保险、贸易融资等所占外部融资比例很小，但对很多小企业来说也十分重要。
