金融深化理论与人民币汇率市场化改革(2)
2017-11-09 01:44
导读：但是，随着改革的深入，利率管制的消极因素不可避免的显现出来。利率没有发挥优化资源配置、引导资金流向的作用。在利率管制的条件下，国有金融机
但是，随着改革的深入，利率管制的消极因素不可避免的显现出来。利率没有发挥优化资源配置、引导资金流向的作用。在利率管制的条件下，国有金融机构控制了大部分的社会金融资源，大量的资金被配置到效益较低甚至无回报的项目中去，从而降低了资金的整体配置效率。利率管制没有考虑到利率的风险结构。在自由定价的市场上，资金的价格利率应该由平均收益、风险、税收待遇和流动性等决定。由于金融市场上资金的需求者千差万别，其价格（利率）也要采取区别对待的方式。如果进行利率管制，由政府将利率定在某一平均水平上，对企业不分优劣，一视同仁，显然是不公平的。这样做也会使谨慎的投资者退出市场，出现逆向选择的现象。利差较小。由于利率管制，银行贷款利率偏低，创利空间狭小；20世纪80年代，我国又针对不同行业规定了不同的优惠利率，这不但影响了银行业的收入构成，也使得其利差收入进一步降低。权力“寻租”，金融腐败。在利率管制下，信贷是一种稀缺的垄断性资源，不可避免的产生寻租行为，信贷资产的安全也受到威胁。实践中的许多企业支付的资金成本远高于官方规定的利率，只是这部分利率剩余被个体或小集团寻租（黄金老，2001），没有反映在金融机构的会计报表中。由于正常的融资渠道被管制，使大量资金游离于正式的金融体制之外，造成了所谓的“脱媒”危机，致使非法集资泛滥，民间利率奇高。
为了消除利率管制所带来的经济低效和失衡，促进经济持续健康地发展，自1986年开始，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，在借鉴世界各国经验的基础上，开始了利率市场化改革的尝试。
我国利率市场化改革成就
（科教作文网 zw.nseac.com整理） 到目前为止，我国优先市场化的利率主要是货币市场的利率，如银行间同业拆借市场利率、国债市场的发行和回购利率，其市场化的时间较早，程度也较高，已经基本实现市场化。由于我国货币市场利率受到中央银行再贷款利率的影响，因此利率市场化之后的利率水平比较平稳。另外一个利率市场化程度较高的金融品种是外币存贷款，到2000年9月，外币贷款利率已经完全实现市场化，大额外币存款利率也基本实现了市场化。金融机构人民币存、贷款利率也已顺利实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶段性目标。进一步推动银行存、贷款利率的市场化并最终实现贷款定价的自主化、存款利率的自由浮动，是构成我国今后利率市场化改革的主要内容。 2005年1月31日，央行发布了《稳步推进利率市场化报告》，《报告》指出，利率市场化最为核心的问题是变革融资活动的风险定价机制，让商业银行成为真正地买卖风险或定价风险的金融机构。具体来说，就是逐渐过渡到中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策工具直接调控货币市场利率，进而间接影响金融机构存贷款利率水平。
进一步推进我国利率市场化改革的措施
实现利率市场化目标是一个渐行渐进的过程，推进利率市场化改革要与金融机构治理与内控机制的完善、中央银行货币政策调控体系建设和金融监管能力相协调。
（一）坚持改革的基本原则
实现正利率既是别国利率改革的经验，也是资金保值增值的内在要求。在西方研究中，实行正利率政策也是大多数经济学家的共识。利率市场化改革是一项复杂的
系统工程，中国金融体制改革，缺少经验，相关的制度条件亟待完善，为了减少改革震荡，因此只能坚持渐进式原则，从基础的金融产品开始，循序渐进地增加利率市场化的金融产品的品种和规模。“调”和“放”相结合，边调边放，有调有放，最后达到中央银行只掌握其基准利率，其余利率全面放开的利率市场化目标。坚持次序性原则，就是要以建立中央银行利率为基础、货币市场利率为中介、由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制为目标，按照先外币后本币、先贷款后存款、先农村后城市、先大额后小额的步骤，稳步推进利率市场化。
