完善上市公司利益分配制度对策分析(2)
2017-11-23 01:37
导读：１．分红占上市公司利润比率较高。美国上市公司的现金股利占公司净收入的比例在２０世纪７０年代约为３０％－４０％；到８０年代，这一比例提高到
１．分红占上市公司利润比率较高。美国上市公司的现金股利占公司净收入的比例在２０世纪７０年代约为３０％－４０％；到８０年代，这一比例提高到４０％－５０％；同样，９０年代以后，美国公司税后利润中约有５０％－７０％被用于支付股利，即使在行情低迷、经济滑坡的情况下这一比例也高达４０％－６０％。
２．现金股利与税收差逐步扩大。如美国以前税率分别为１５％、２８％、３１％、３６％和３９．６％。(不同申报身份的纳税人适用不同的税率)，这种高税率，也导致美国现金分红减少，世界著名的投资大师沃伦·巴菲特对此作出了解释，他列举的一个重要原因就是，不分红避免了股东与公司被双重征税，并且也不必在支付红利上费什么精力，这样就可以把红利重新投资以获取更多的投资收益。２００６年１月７日，美国总统布什提出了一项“取消个人股息税”计划，这无疑对上市公司现金股利分配及增加分红、提高投资者收益起到很大促进作用。
３．账簿查阅权为股东固有权。公司章程或股东间关于股东不得查阅公司账簿文件和增加股东查阅账簿记录的条件的约定无效。若公司对股东的账簿查阅请求书审查后，不能证明股东对此存有不合理需求，即应允许股东查阅公司账簿。若公司无正当理由拒绝股东行使账簿查阅权时，股东可以向法院提起查阅请求之诉，由法院责令公司为股东提供特定的公司账簿。
４．独立董事本人和直系亲属都不能接受该公司超过１０万美元的直接酬劳。美国证券交易委员会２００３年１１月４日宣布，在纽约证交所和纳斯达克市场上市的６０００多家公司的董事会中，独立董事必须占多数。独立董事将被赋予关于公司治理、公司审计、董事提名和薪酬制定等方面的监督权。独立董事不能受雇于其担任独立董事的公司，其家属也不能在该公司管理层任职，独立董事本人和直系亲属都不能接受该公司超过１０万美元的直接酬劳。此外，独立董事也不能担任同其任独立董事的上市公司关系密切的另一家公司管理层的职务。
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.Com编辑整理） ５．要求上市公司详细披露主管与董事会成员的津贴、退休福利以及总体薪酬情况。美国证券交易委员会２００６年１月１７日一致通过提议，要求上市公司详细披露主管与董事会成员的津贴、退休福利以及总体薪酬情况。这是１４年来美国公司薪酬披露规则最大的一次修改。根据规定，企业须在其授权
委托书的摘要和分析部分明确解释给予企业高级管理人员薪酬和福利的具体动机，并说明董事会在确定高管的具体薪酬时都考虑了哪些因素。同时 ，鉴于股票期权在公司高管收入中占到越来越大的比重，新规则还规定企业须披露高管所获股票期权的货币价值，并将这一数字与企业高管的工资和奖金信息一并披露。
６．实行长期激励计划。与短期激励相对应的是长期激励，越来越多的美国公司拥有自己的长期激励计划，而且也越来越将注意力放在长期激励上。１９６５年长期激励在ＣＥＯ的总报酬中所占的比例是２０％，而１９９９年则上升为７０％。美国公司ＣＥＯ的长期激励计划主要有：股票期权、股票购买计划、限制性股票、股票赠与等方式。
三、我国上市公司分配不公原因分析
管理层利益在公司发展战略或各种规划命名下名正言顺暗中取代了股东利益，代理人超越了代理人地位，管理层权力得到扩张，必然引起股东利益的损耗，增加了代理成本。具体来讲，表现在以下几方面原因：
１．中小股东的权利难以行使。中小股东是单独个体而非联合体，体现的是个体和管理层关系，表决权、选举权、监督权难以抗衡管理层，对结果影响甚微。由于受多方面条件限制，也难以参加一年为数不多的股东大会进行行权。这使得管理层来自中小股东的外部监督大大减少，这必然导致管理层利益取代股东利益进一步膨胀。
（转载自科教范文网http://fw.nseac.com） ２．大股东和管理层合作瓜分中小股东利益，国有股股东有其名难符其实。大股东和上市公司关系更为密切，利益关系更为突出，因而对上市公司关注程度更高，管理层难以逾越大股东作为，受经济利益驱使，大股东和管理层合作侵吞国有股股东和中小股东利益成为可能。而国有股缺乏代表，形成所有者缺位，监督和权利同样失去功效。
