人民币升值背景下的资产价格泡沫及宏观调控措(2)
2017-12-12 02:09
导读：人民币升值与资产价格泡沫也有一定关系。当前，在人民币升值压力和进一步升值的预期下，企业和个人资本项目下的结汇大量增加，居民个人外汇储蓄也
人民币升值与资产价格泡沫也有一定关系。当前，在人民币升值压力和进一步升值的预期下，企业和个人资本项目下的结汇大量增加，居民个人外汇储蓄也大幅下降。根据国家外汇管理局的统计，截止2007年3月，我国外汇储备已达12020.31亿美元。实际上，随着人民币的持续升值，国内商品价格和资产价格也出现明显上涨，最令人瞩目的是股票价格的上涨。截止2007年5月18日，上证综合指数已从2005年7月末的1083点上升到4030点，累计上升幅度为272.11％。虽然当前关于股市是否存在泡沫还没有一致的意见，但我国当前金融领域存在过多的流动性过剩已是不争的事实，而流动性过剩主要源于持续的贸易顺差及由此带来外汇储备的激增。在人民币升值预期持续增强的影响下，加上低利率的环境和大量股民、基民的广泛参与，大量资金流入的结果便是国内资产价格的迅速膨胀。如果说房价上涨带来的投资机会只是让开发商从购房者身上得到更丰厚的利润，房地产市场只是少部分人的投资场所。那么，人民币升值带来的股价上涨似乎可以让人人都可享受资本增值的盛宴。但人民币升值预期带来的“全民炒股”的快乐并不能掩盖其背后隐含的风险。一般来说，本币升值与资产泡沫总是如影随形，在本币升值过程中，资产价格总会出现大幅上涨的超常现象，直至逐步累积成泡沫。泡沫吹的越大，其后破灭隐含的风险也就越大。
三、防治资产泡沫的宏观调控措施
资产泡沫问题是虚拟经济发展中常见的现象，其产生的直接原因是市场的过度投机。泡沫不可能长期存在下去，而一旦破灭将会对经济产生巨大危害，并且持续时间越长，破灭时对经济的危害越大，治理起来也就越困难。所以，对资产泡沫问题应是防重于治。(一)对金融体系严格实施审慎监管。金融系统是一国经济的基础和核心，如果金融系统出现问题，其产生的后果无法想象。如，美国1929年开始的经济大衰退，就是先从金融体系开始的。那场危机所带来的破坏至今仍是任何一次危机无法比拟的。相比而言，2000年纳斯达克崩盘，对美国经济的影响就小很多，两者的区别就在于：1929年，美国银行体系处于高度风险之中，银证混业成为1929年后股市危机转化为金融系统风险的重要制度性因素。因此，危机一旦爆发，银行体系就很快崩溃。之后，为防止类似情况再度发生，美国通过立法等手段，将银行体系保护起来，使其没有直接受到纳斯达克崩盘的波及。金融体系的健康能保证在面临资产价格大幅度下跌时，仍能持续运行，不至于发生大规模的金融危机乃至经济危机。加强银行的监管，提高银行资本充足率，不仅可使银行参与泡沫资产交易的动机减少，而且可使银行在受到金融危机冲击后的不良后果最小化。
（科教作文网http://zw.ΝsΕac.cOM编辑） (二)增强中央银行的独立性。中央银行独立性越强，对经济形势的判断就能较少地受到干扰。更能准确、及时的制定和执行货币政策，并能保证政策的连贯性和一致性，在公众中形成较强的可信度，进而使政策实施成本下降。与美联储相比，我国中央银行的独立性及对宏观经济的调控还有待提高。从理论上讲，泡沫破裂对一国经济的损害是金融结构和金融稳定性的函数，也就是说，一个拥有良好银行监管的经济体，资产价格泡沫破裂所造成的冲击就有限。但对那些存在金融脆弱性的国家，泡沫破灭所导致经济衰退的成本将非常巨大。
(三)提高研发和技术创新能力。从世界各国的经验看，一国经济长期持续发展的最终决定因素还是经济结构的不断升级，这就要求一国具有较强的科技研发能力和自主创新能力，唯有这样才能从根本上抵御各种经济危机的冲击。
