我国上市公司的资本结构与融资偏好分析(上)(1(3)
2017-12-24 05:03
导读：股权融资亦即公司发行股票进行融资。对上市公司而言，发行股票所筹集的资金属于公司的资本；对股东而言，所持有股份代表对公司净资产的所有权。其
股权融资亦即公司发行股票进行融资。对上市公司而言，发行股票所筹集的资金属于公司的资本；对股东而言，所持有股份代表对公司净资产的所有权。其优点在于股票属公司的永久性资本，不需要偿还，也不必负担固定利息费用，从而大大降低公司的财务风险；由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会资本等等。其缺点在于发行费用高、易分散股权。
目前我国上市公司的股权融资方式主要有股权融资的增发和配股方式以及发行可转换债券三种方式。
增发是向包括原有股东在内的全体社会公众投资者发售股票。其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，同时发行价较高，一般不受公司二级市场价格的限制，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的区别，都是股权融资。
配股，即向老股东按一定比例配售新股。由于不涉及新老股东之间的利益平衡，且操作简单，审批快捷，因此是上市公司最为熟悉和得心应手的融资方式。但随着中国证券市场朝着更符合国际惯例的方向发展，将逐步淡出上市公司再融资的舞台。
增发和配股作为股权融资，其共同的优点表现在：（1）不需要支付利息（2）无偿还本金要求；共同缺点是：（1）稀释股价，经营业绩指标下滑（2）融资成本较高，通常为融资额的5%-10%（3）影响现有股东控制权（4）无抵税作用。可转换债券兼有债权和股票的性质，本质上可看作上市公司的普通债券附加一个该公司股票的看涨期权。其优点有（1）融资成本低（2）融资规模大（3）无稀释影响（4）有抵税作用（5）政策环境较为宽松，没有时间间隔要求；缺点是仍然存在支付利息的风险，转股不成偿还风险以及转股后的利润摊薄风险。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
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