小议现金股利与股票股利的比较与选择(3)
2014-09-06 01:02
导读：股利分配方式的选择受到来自公司治理结构、投资者偏好和资本市场成熟度三方面因素的影响，现分别从这三个方面提出一些建议，以对我国上市公司股利
股利分配方式的选择受到来自公司治理结构、投资者偏好和资本市场成熟度三方面因素的影响，现分别从这三个方面提出一些建议，以对我国上市公司股利分配现状得到改善提供帮助。
(一)完善公司治理结构，保护中小投资者利益
股权分置改革的成功使得控股大股东的股份也成为流通股，可以在二级市场上获得资本利得，有助于股权的分散化，有利于完善公司治理结构，从而提升我国上市公司分红派现的倾向。但也应看到，我国上市公司第一大股东持有的是国有股和法人股，远远超过其他股东，股权分置改革后仍处于控股地位，甚至是绝对控股地位，对公司控制仍然很强，这就并未从根本上改变他们的股利政策倾向，也不能从根本上抑制大股东对中小股东利益侵占的行为。因此，我们仍然需要不断改善公司治理结构，健全内部治理与外部法理的制度规范，对控股股东与经理人进行严格监控，降低代理成本，切实保护中小投资者的利益。
(二)转变投资者投资理念，引导理性投资
我国投资者重投机、轻现金回报的投资理念，成为上市公司采取合理股利政策的障碍。只有在股价与公司业绩和股利分配方式密切相关，大多数投资者更关注股利回报时，我国证券市场中的投机行为才能减少，从而促进资本市场的健康发展。因此，要通过加强投资者的风险教育，培养投资者的投资理念，使得投资者真正关注上市公司的经营业绩和发展前景，抑制股市的过度投机，并促使公司管理层制定出合理的股利政策。
(三)修改和完善相关法律法规，促进资本市场走向成熟
由于我国资本市场还不成熟，市场上缺少投资者的回报机制，上市公司对股东回报的意识淡薄，需要依靠带有强制约束力的相关法律法规来规范上市公司股利分配行为，使回报投资者成为上市公司的自觉行为通过修改和完善《公司法》有关股利分配的相关规定，使法规更具严密性与可操作性，加强对股东尤其是中小股东股利分配请求权的保护，规范公司股利分配行为。通过完善信息披露制度，强化对公司行为的外部制约机制。通过借鉴美国对股票股利的会计处理方法，改革我国的会计处理方法，引导上市公司正确的股利分配观念。通过借鉴美国税收政策，修改和完善我国所得税税法，合理调整现金股利利得和资本利得的税率，避免重复课税，改变股东不理性的股利偏好，从而促进资本市场走向成熟。
