浅论人力资本对企业资本结构的影响(2)
2016-08-06 01:01
导读：3.人力资本与物质资本共同承担企业风险。现代产权理论认为，人力资本与所有者具有不可分离性、专用性和群体性特点。虽然人力资本与所有者具有不可
3.人力资本与物质资本共同承担企业风险。现代产权理论认为，人力资本与所有者具有不可分离性、专用性和群体性特点。虽然人力资本与所有者具有不可分离性，使得人力资本随意退出企业、逃避风险有了一定的可能，但是，人力资本的专用性又使得人力资本投入某企业后，一旦离开，其在该特定企业形成的知识、能力、权力、地位、荣誉、机会、人际关系、心理平衡状态等人力资本要素不可能完全随身带到另一个企业去，这会使原有的人力资本贬值，在新的企业中，还需要进行新的人力资本投资的积累。而人力资本的群体性又是人力资本所有者共同协作形成的集体的合作力，一旦某个个体人力资本所有者退出企业，这种集体合作力的优势，个人就不能继续分享，这对社会性的人来说，就是一个不小的损失。这种专用性和群体性决定，人力资本所有者与物质资本所有者共同承担着企业风险。所以，人力资本所有者也就与物质资本所有者一样共同分享企业收益。
人力资本对资本结构的影响
（一）对债权资本的影响
债权资本包括长期债权资本和短期债权资本。在狭义的资本结构中，主要研究的是长期债权资本成本。长期债权资本主要来自银行以及非银行金融机构，还有企业发行的长期债券。
首先企业的人力资本为债权融资提供条件。一般而言，人力资本质量较高、结构合理的企业更容易取得债权资本，从而利用财务杠杆的好处。所以这样的企业债权资本的比例与同行业相比是比较高的。这是因为根据现代企业契约论可知，企业是人力资本和物质资本合作实现价值增值的契约，良好的人力资本状况，意味着企业的资产有很大的增值潜力，可以为债权成本提供更大的还款保障。即假设有A、B两个企业，其物质资本均谓100，其中25%为债权资本，75%为股权资本，A企业的人力资本设为25，B企业的人力资本设为30，银行为这两个企业提供贷款要求资产发债率不低于40%。则A企业可从银行获得的借款为（100 25）×40%－100×25%＝25，而B企业可获得的借款为（100 30）×40%－100×25%＝27。
（科教作文网http://zw.nseAc.com） 其次企业的人力资本可以为负债提供担保。主要表现为对人力资本使用权的抵押和控制上，如企业不履行其义务，债权人可以行使其对担保的人力资本的权力来满足自己的债权。人力资本的担保形式主要为抵押(Mortgage) 。具体的操作过程：债权人对企业的人力资本进行估价，企业将人力资本的使用权抵押给债权人，如企业在债务到期后不能偿还负债，则为提供担保而把人力资本的使用权移转于债权人(抵押权人)，但是附有一项明示或默示的条件，即人力资本的使用权应在企业履行其义务后重新移转给企业。
