兼并收购洽涂料原料生产商带来的机遇与挑战((2)

　　其实，收购方看中的多半不是业务本身，而是希望将并购得到的技术与自己的技术融合起来，以催生新的盈利增长点，有时候引进的创新成果不在涂料行业，但目的也是促进涂料原料的创新和业绩增长。表2是近几年涂料行业发生的兼并收购案。

　　有些涂料原料供应商也生产涂料，但他们做得非常成功，原因是他们只经营自己擅长的少数几个产品。巴斯夫(BASF)和杜邦(Dupont)都是这样做的，巴斯夫生产颜料和聚氨酯，同时生产汽车和线圈配方涂料，杜邦是二氧化钛的主要供应商，自己也生产汽车涂料。

　　但通常情况下，涂料原料生产商都不会涉足终端产品生产，他们进行收购的目的是将涂料原料生产扩展到更多国家地区，并增强盈利能力。2005年3月，氰特工业公司(Cytec Industries)以18亿美元收购比利时UCB公司的表面活性剂业务，使氰特的业务触角延伸到亚洲地区，并在迅速增长的粉末涂料和防辐射涂料树脂市场占据了一席之地，奠定了在国内涂料行业成为主导供应商的地位。交易包括UCB公司于2003年买入的首诺(Solutia)和Hoechst的涂料树脂合资工厂。氰特公司表示，这项合并使公司的业务重点集中到发展最为快速的水性醇酸树脂和丙烯酸树脂、聚氨酯分散体和防紫外线树脂市场，符合公司成为全球涂料工业巨头的发展战略，氰特的销售收入将翻番。在进行这项收购时，氰特公司向欧委会承诺出售氨基树脂业务，原因是需要偿还收购时欠下的债务，公司于2005年兑现这项承诺，将氨基树脂业务以6400万欧元的价格出售给英力士。目前氰特公司所服务的市场，销售额年均增长率有望达到5%～10%。

　　塞拉尼斯(Celanese)通过收购提升了在涂料原料市场的地位，公司首先斥资1.47亿欧元收购瑞士科莱恩(Clariant)的乳液聚合物业务，包括在德国、瑞士、西班牙和斯洛文尼亚的工厂；然后又于2005年2月从ICI手中收购了Vinamul业务，从而成为欧洲乙烯—醋酸乙烯(VAE)共聚乳液的领先生产商。这两项交易进一步增强了塞拉尼斯在乙酰化学领域的地位，并使公司能够提供更加全面的高附加值乳胶和乳胶粉末产品。目前西欧市场上出售的建筑涂料越来越多是完全不含VOC的类型，塞拉尼斯使用VAE乳液，帮助欧洲客户调配出挥发性有机物(VOC)含量极低的涂料，收购 Vinamul业务后，又帮助美国客户逐渐接受这种低 VOC含量的产品。

　　空气产品和化学品(Air Products & Chemicals)公司的情况比较复杂，该公司的乳液聚合物业务规模庞大，是与瓦克化学(Wacker Chemical)公司合资经营的，由于经营困难曾计划出售。但令人不解的是，该公司最近花费1.15亿美元收购了表面活性剂生产商Tomah产品公司，目的是将后者的清洁产品和油田化学品拓展到涂料市场。由于早期与Tomah建立了良好的合作关系，空气产品公司已将Tomah生产清洁产品用的乙醇烷氧基化技术应用到水性涂料市场。新的Carbowet表面活性剂可以替代可能会造成内分泌紊乱的烷基酚聚氧乙烯醚湿润剂的大部分用途，使公司在建筑涂料市场的地位进一步加强。

　　联碳(Union Carbide)与陶氏化学(Dow Chemical)的合并，提供了一个交叉学习的平台，陶氏开发的纸品用Ucarhide遮光剂被用于涂料生产，可以减少价格比较昂贵的二氧化钛的用量。由于环保法规日益严格，陶氏也开始在VAE市场寻找机会，公司首次开发出新系列的乙烯改性聚合物，据称比传统的VAE产品性能更好。陶氏的新产品Evocar乳液，不仅可以防水，还可以防止黏结，如防止涂布好的门与门框之间的黏结。这种产品的VOC含量很低，能够达到加利福尼亚州的新标准，即小于50g／L。

　　还有一些公司在剥离涂料原料业务，伊士曼化学2003年8月宣布，剥离部分业务和产品线，以增加利润。伊士曼的涂料业务和产品线十分繁杂，包括丙烯酸酯单体、不饱和聚酯树脂化合物、油墨和图片艺术原料、液体树脂、粉末树脂、以及纺织化学晶等。公司于2003年将着色剂产品生产线 Accurate Dispersions和相关资产出售给宣威(Sher- win Williams)公司，2004年将涂料、粘合剂、特殊聚合物以及油墨(即?CASPI业务组)的部分业务以2.15亿美元出售给阿波罗管理公司。被出售的业务和生产线包括丙烯酸酯单体、合成物 (不饱和聚酯树脂)、油墨和图形艺术类产品原材料、液体树脂、粉末树脂和纺织品化学品等，工厂散布在美国、比利时、意大利、瑞典、德国、捷克和中国等7个国家。2001年购入的油墨生产商劳特 (Lawter)国际公司和涂料及树脂生产商McWhorte公司也于2004年再度易主。公司表示，将集中经营传统的涂料添加剂、附着力促进剂、低VOC含量溶剂和成膜助剂等产品。

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