探析中小高新技术企业融资瓶颈问题(2)
2015-04-01 01:18
导读：最后，风险投资阻力。风险投资的发展虽然在一定程度上缓解了中小高新技术企业外部融资的困难，但规模有限，且投资方向、数量、运行机制等有着严格
最后，风险投资阻力。风险投资的发展虽然在一定程度上缓解了中小高新技术企业外部融资的困难，但规模有限，且投资方向、数量、运行机制等有着严格的限制。主要表现在三个方面：（1）非对称信息的影响带来融投资运作摩擦。高技术项目的ｋｎｏｗ－ｈｏｗ需要保守秘密，而为技术项目融资却需要对外发布一些重要的信息，因为风险投资者若不掌握有关这一项目的详细信息，他们就不能决定该项目是否值得冒险去投资，二者的矛盾持续不能得到单方或双方妥协解决，就会造成许多项目缺乏资金支持。（2）由于风险投资者承担了高于银行贷款产生的信贷风险，通常要取得更高的回报。因此，风险投资现在更多应用于特定的经济部门和行业。（3）风险投资通常在所投资企业运营一段时间后通过所投资公司上市而置换出原始投资。这样，就要求风险投资所投资的中小高新技术企业在较短的时间内有较高的成长性，并有极其严格的选择条件限制，这就使大多数中小高新技术企业被风险投资者排除。三、突破融资瓶颈的四大融资政策
（一）构建多层次资本市场，优化中小高新技术企业直接融资渠道
资本市场是企业直接融资的理想场所，有利于高新技术企业筹集长期资金。《国家中长期科学和技术发展
规划纲要（2006—2020年）》要求：“积极推进创业板市场建设，建立加速科技产业化的多层次资本市场体系，鼓励有条件的高新技术企业在国内主板和中小企业板上市。”在路径选择上，首先，做大做强国内主板市场，支持有条件的高新技术企业在主板市场上市融资。其次，以中小企业板为基础，研究和创造条件，建立真正的创业板市场，向中小高新技术企业发行上市提供“绿色通道”。再次，加快建设全国性的场外交易市场，包括柜台交易市场和产权交易市场，为达不到上市资格的中小高新技术企业提供融资服务。
（转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网）
（二）以高经济回报，吸引天使投资
天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭，对于所选择的具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的、直接的权益资本投资的一种民间投资方式。许多高新技术中小企业在种子阶段在天使投资的帮助下取得了迅速发展，比如，著名的苹果公司和亚马逊网上书店在其初创阶段都获得过天使投资而迅速成长起来。天使投资青睐于高新技术中小企业的种子期，能够满足这些企业在早期阶段资金不足的困境，相对于其他融资方式，它具有不可比拟的优势。第一，类似风险投资的高回报。高新技术中小企业早期一般面临技术风险、市场风险和管理风险三大风险，风险很高。但是，伴随着高风险的是其在种子阶段的50％～70％的最低收益率。例如，苹果电脑公司的天使投资者曾获得了超过原始投资200倍的回报。第二，决策程序快。天使投资者在做投资决策时，不必和其他人商议，更不用像风险投资公司做繁琐的尽职调查。第三，天使投资是一种权益性投资。创业企业在种子阶段因为没有实物资产作为抵押，只能以出售股权的方式去资本市场融资。而天使投资者一般具有丰富的管理经验，他们希望通过获得企业的股权以取得对该企业的控制权，从而可以决定企业的发展方向，而不注意在一次性投机的利得。
（三）走制度
