美国员工认股权会计计量问题的争论与启示(2)
2017-08-24 01:59
导读：三、员工认股权计价方法的改进 员工认股权存在的很多实际情况大大超出了传统期权计价模型所考虑的因素，导致员工认股权价值被高估。因此，员工认
三、员工认股权计价方法的改进 员工认股权存在的很多实际情况大大超出了传统期权计价模型所考虑的因素，导致员工认股权价值被高估。因此，员工认股权的估价方法和员工认股权的实际做法更符合才有意义。FASB在新一轮对股票期权的改革中，已经明确提出将要强制实行公允价值法，并对传统计价模型提出如下改进方式： 1、FASB建议模型中至少要考虑六个参数：给予日股票市价、预期股价波动幅度、预期认股权期限、行权价格、预期无风险利率、预期股利支付率。 2、FASB建议模型中要考虑员工在禁止期间的离职率。很显然，如果离职率高，熬过禁止期间而执行认股权的数量就比较少，需要由每股盈余扣除的费用就较低。 3、因为多数员工在禁止期间过后不久就执行认股权，员工认股权的时间价值比较低，因此FASB建议用预期到期时间取代认股权合约上的到期时间。 4、FASB建议非上市公司认股权价值时，不再假设股价变动为零，而同上市公司一样采用公允价值法。 笔者认为，FASB的建议降低了Black-Scholes的偏差，但仍有一些员工认股权价值的因素被忽略，主要包括： 1、员工认股权被执行的话，就意味着公司股票发行数量的增加。FASB并没有考虑到这种股票稀释效应对投资人的伤害。 2、FASB虽然考虑到在禁止期间认股权可能因员工离职而被取消，却没有考虑到可行权期间员工可能因故（如犯法、死亡等）被取消。 3、认股权可以视为公司的预期费用，按照会计上的一般作法应逐期随公司股价表现而调整。FASB却采取了相当静态的做法，只在给予时计算一次而没有逐期随股价调整。 4、FASB允许在财务报告中用所谓的预期时间来代替合约中的可执行时间，但在做法上选择公司员工的执行资料来计算预期持有时间不是很有道理，因为员工持有认股权的时间随市场状态波动而变化。市场呈现牛市时，员工可能较多地执行认股权，而市场呈现熊市时，员工只好放弃或继续持有等候市场好转。因此一个比较好的估价模型应该考虑股价对员工执行认股权的影响。 5、对于非上市公司而言，很难估计其股票价格及其变动率。缺乏这两项资料，仍无法通过评估公式有效计算其价值。 美国加州大学教授Rubinstein认为：一个好的员工认股权估价模型至少要考虑十几个参数，包括给予日的股价、禁止时期、股票波动率、到期时间、无风险利率、股票预期回报率、行权价格、股利支付率、员工预期离职率、员工风险态度、税率等。 纵观员工认股权的会计计量，缺乏有效的计价模型是造成现今美国大多数企业无法接受公允价值法计量员工认股权价值的主要原因之一。在国际一体化的趋势下，国际会计界正在加快构建一套更加合理、更符合实际情况的员工认股权计价模型，在建立经理人认股权会计制度的进程中，也应关注国际会计界的研究进展，注意与国际会计惯例和国际趋势的协调。
