以财务治理为导向的财务冲突的协调方法探析((2)
2014-04-22 02:33
导读：2.做好财务评价 完善的激励报酬契约要以准确的业绩评价为基础，目前比较科学合理的财务评价方法有两种：经济增加值（EVA）和市场增加值(MVA) EVA的优势
2.做好财务评价
完善的激励报酬契约要以准确的业绩评价为基础，目前比较科学合理的财务评价方法有两种：经济增加值（EVA）和市场增加值(MVA)
EVA的优势：为公司引入了一种全新基于价值的管理观念和激励体系；全面真实地反映公司的经营业绩；注重公司的可持续发展；使公司的决策和股东财富紧密相连，EVA的持续增长同时意味着公司市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。但实证研究表明，EVA对股票收益的解释能力较弱。
MVA是以预示公司成长性的股价为基础，对股票收益有较强的解释能力，理论上讲，MVA代表影响均衡股票收益的风险，因为MVA指标包含了对风险和公司成长性的评价。同时MVA代表一家公司从创立至今，包括保留盈余在内，投资人投入的现金和现在股东以市价出售股票时所回报的现金差异。它是一家公司投融资和经营成果的最终评判标准。如果说EVA代表一种短期的、特定年度的、具有时效性的内部业绩评价方法，那么MVA则代表一种长期的、外部市场的业绩评价方法，因为MVA包含了对经营管理者有效运用公司资源的能力以及公司长期发展前景的市场评价。
3.加强负债
通过资本结构比例调整可以影响经营管理者的努力水平和其他行为选择，从而改善股东和经营管理者之间关系，最终提高公司绩效。理由如下：
（1）负债的运用以及负债比例的提高将有利于减少公司的剩余现金流量，抑制经营管理者因公司剩余现金流量过多而进行的有利于自己过度投资行为和在职消费行为。
（2）负债的运用和负债比例高低将影响公司的风险负担结构和破产风险的大小。根据格罗斯曼和哈特的担保理论，债务作为一种担保机制，能够促使经营管理者多努力工作，少个人享受，并且做出更好的投资决策，从而降低由于所有权与控制权分离而产生的代理成本。
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（3）在融资额与经营管理者持股比例不变的情况下，如果公司加大债权融资，则相对来说经营管理者持有的股份增加，这有利于激励经营管理者。共2页: 1 [2] 下一页 论文出处(作者):
基于自适应共振模型的信用风险评估
关联重组与相关规制之博弈——基于中国上市公司1998—20
