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从交易费用理论看我国中小企业担保融资(1)务

2014-07-13 01:25 内容摘要：本文借用了交易费用的分析框架，分析了在我国中小企业担保融资过程中的主要交易费用和风险及其对交易活动所产生的影响，及其背后深层次的制约因素，最后给出了改进现有体制和制度建设方面的建议。　　关键词：交易费用 中小企业 契约 担保
　　
　　中国人民银行关于对商业银行贷款利率的调整收效并不明显，究其原因，其一在于资金借贷交易实质上是一种延时交易而非传统意义上的即时交易。即时交易中权利和义务的转移发生在瞬间，具有零交易成本的特征，双方完全可以通过讨价还价捍卫自己的权利，不存在未来的不确定性问题。而资金借贷契约中由于资金使用权转让时间与利息收入时间的不一致，就形成了制度经济学所说的“跨时交易”，在该交易中由于双方约定的是未来事项，就必然隐含了巨大的不确定性，这种不确定性首先是由于交易是在时间纬度上逐步展开带来的，这种来自自然的不确定性，称之为自然风险。其二，由于双方履约的时间不同，由于信息不对称使得较晚行动者有可能采用机会主义行为，也就是存在逆向选择和道德风险，价格机制这时就无能为力了，需要借助于数量、声誉及关系机制对后行动者形成制约。这些机制的某些方面会被写入契约，以便在适当的时候启动并运行，由于每一个机制的启用都会伴随着不同的交易费用和不同的风险，影响当事人的损益，因此，机制是否被启用，当事人在权衡二者的基础上做出借贷决策。
　　
　　交易成本、不确定性与担保融资体系的形成
　　
　　科斯将交易费用界定为“使用价格机制的成本”，或者是“在公开市场上通过交换完成交易的成本”，随后科斯解释道：“为了完成交易，就要寻找交易对象、向人们传达希望交易的意愿和交易内容、讨价还价、签订合同、监督可执行的合同条款的遵循情况等等。”依据该定义我们不难推理：交易的发生是一个过程而不是瞬间，交易费用是交易过程的回放，是影响交易成败的首要因素，价格是交易谈判的结果。交易费用是决定交易成败的原因之一，它通常被归结为三种成本：签约前的搜寻成本、签约中谈判成本以及事后的监督和执行成本，这三类成本组合成担保金融体系，具体从以下几方面作出阐述：

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　　搜寻成本与契约类型
　　
　　搜寻即资金供给者搜寻合适的资金需求者，完成资源的合理配置。所谓合适的资金需求者，就是能保证借贷资金的三性的资金需求者，即安全性、流动性、盈利性，其中安全性是最基本的要求。我国《中国人民银行关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷支持的指导意见》（银发〔2002〕224号）明确了搜寻对象为“三有”企业，要达到这一要求，申请企业要有可靠、完备的财务信息系统、预测未来发展的可靠基础资料以及信用的历史记录。我国相当多的中小企业内部治理结构不完善直接造成企业经营管理混乱，经济效益低下，大部分中小企业不能或不愿向银行提供准确完整的财务资料，更不用说关于未来预测的基础资料，使得搜寻无从谈起。而借款人的信用记录有两个明显的特点，其一是私人性。每一个借款者的资信记录是分散而非整合的，搜寻成本不可避免；其二是历史性。也就是关于过去已经发生的交易的轨迹。多次重复交易追加的额外搜寻成本不会很高。我国中小企业数量多、规模小，其信用信息是非常分散的，这就使得搜集成本高于大型企业。由于历史原因，中小企业利用正规金融的记录非常有限，还没有形成完善的征信系统，声誉机制无法运转。如果银行要深入调查寻找最佳的贷款对象，就要付出巨大的搜寻成本。
　　在搜寻成本很高或者借款企业现有的资信状况不足以使银行消除贷款风险的疑虑时，抵押要求就会被提出。《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》（国经贸中小企〔1999〕540号）中小企业信用担保的对象确定为符合国家产业政策，有产品、有市场、有发展前景、有利于技术进步与创新的技术密集型和扩大城乡就业的劳动密集型的各类中小企业。由于大部分新办“四有”企业没有历史的信用记录，所以《指导意见》中没有对信用方面的要求，抵押直接针对日后资金回收而做出约定，实际上就是绕过了声誉机制，将人的道德风险转化为物的变现风险，从而完成资源的配置。但是由于信息不对称，中小企业优劣难辨，出于安全性的考虑，银行往往会提出很苛刻的担保条件，中小企业的总资产规模偏小，一般缺乏足够的固定资产，这样就不可避免地陷入了融资困境。