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两种财务分析体系的对比——从银广夏事件谈起(2)

2014-08-06 01:13
导读:二、运用现金流量指标体系分析的结果 (一)盈余质量评估 1、经营现金流量/净利润。该指标反映净利润中现金收益的比重,一般而言,该指标应当大于

   二、运用现金流量指标体系分析的结果
   (一)盈余质量评估
  1、经营现金流量/净利润。该指标反映净利润中现金收益的比重,一般而言,该指标应当大于1(当利润大于0时)。银广夏公司1998年经营现金流量与净利润比率为-23.3%,1999年为-4.4%,2000年为29.7%。这说明企业的经营活动所创造的利润提供的现金贡献很小。一般情况下,不可能存在连续几期经营现金流量远远小于净收益的情形发生。
  2、现金流量偏离标准比率=经营现金流量/(净利润+折旧+摊销)。该指标衡量实际现金流量偏离标准水平的程度。一般来说,该指标应在1左右。银广夏公司1998年该比率为-20.9%,1999年为-3.8%,2000年为28%。这说明现金流量偏离标准现象异常严重。按照用间接法计算经营现金流量的有关原理,两者的差异主要体现在经营性应收应付项目上,进一步查找现金流量表,发现公司1998年在应收账款项目上沉淀了2.04亿元,占全部销售收入的1/3。当公司下一年回收贷款时,这一指标应当大于1,但是我们发现,1999年该指标仍为负值。这就属于严重的不正常状态,降低了盈余的质量。
  3、经营现金流量/营业利润。由于经营现金流量和营业利润都对应于公司正常经营活动,因此有较强的配比性。该比率一般应大于1。然而1998年,银广夏的这一比率为-12.3%;1999年为-4.8%;2000年为27.8%。与标准相距甚远。通过以上分析,基本可以判定该公司的盈余质量是低劣的,存在着管理当局虚增利润的可能。
   (二)现金流量偿债能力分析
  1、经营活动现金流量/负债总额指标。这是一个预测公司财务危机极为有用的指标。指标越大,则偿债能力越强。银广夏公司1998年该指标值为-2.4%,1999年为-0.4%,2000年为6.9%。这表明,企业的经营活动对负债的偿还不具有保障作用。也就是说,企业需要偿还到期负债的资金来源必须是投资活动和筹资活动的现金流量。如果投资活动不产生效益、筹资出现困难,则企业很可能面临不能偿还到期债务的情形。 (科教作文网http://zw.NSEaC.com编辑发布)
  2、现金利息保障倍数。这一指标类似于利息保障倍数,但是帐面利润并不能用来支付利息,只有实实在在的现金收入才可以满足利息支出的需要。因而这一指标较利息保障倍数指标更具有合理性。银广夏公司1998年现金利息保障倍数为0.715,1999年为0.935,2000年为2.794。也就是说连续两年,公司的息税前经营现金流量连利息支付都无法保障,更别说债务本金了。
  3、经营现金流量/流动负债。该指标能有效地反映公司经营活动产生的现金流量对到期债务的保障程度。其意义在于如果公司的经营活动产生的现金流量能够满足支付到期债务,则企业就可以拥有较大的财务弹性,财务风险也相应减小。银广夏公司1998年经

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