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企业财务分析方法先容务管理毕业论文

2015-12-19 01:00
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财务是企图了解一个经营业绩和财务状况的真实面目,从晦涩的程序中将会计数据背后的涵义挖掘出来,为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地反映经济活动,而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后,再加上会计准则自身的不完善性,以及治理者有选择会计的自由,使得财务报告不可避免地会有很多不恰当的地方。固然审计可以在一定程度上改善这一状况,但审计师并不能尽对保证财务报表的真实性和恰当性,他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个公道的基础,所以即使是经过审计,并获得无保存意见审计报告的财务报表,也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。  一、财务分析的主要方法  一般来说,财务分析的方法主要有以下四种:  1.比较分析:是为了说明财务信息之间的数目关系与数目差异,为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比,可以是本期与上期相比,也可以是与同行业的其他企业相比;  2.趋势分析:是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质,帮助猜测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是尽对值,也可以是比率或百分比数据;  3.因素分析:是为了分析几个相关因素对某一财务指标的程度,一般要借助于差异分析的方法;  4.比率分析:是通过对财务比率的分析,了解企业的财务状况和经营成果,往往要借助于比较分析和趋势分析方法。  上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中,比率分析方法最广。  二、财务比率分析  财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响,用来比较不同企业的收益与风险,从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化,也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同,所以使用的分析技术也不同。  1.财务比率的分类  一般来说,用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系:  1) 偿债能力:反映企业偿还到期债务的能力;  2) 营运能力:反映企业利用资金的效率;  3) 盈利能力:反映企业获取利润的能力。  上述这三个方面是相互关联的。例如,盈利能力会影响短期和长期的活动性,而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此,财务分析需要综合应用上述比率。  2. 主要财务比率的与理解:  下面,我们仍以ABC公司的财务报表(年末数据)为例,分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。  1) 反映偿债能力的财务比率:  短期偿债能力:  短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足,不仅会影响企业的资信,增加今后筹集资金的本钱与难度,还可能使企业陷进财务危机,甚至破产。一般来说,企业应该以活动资产偿还活动负债,而不应靠变卖长期资产,所以用活动资产与活动负债的数目关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例:  活动比率 = 活动资产 / 活动负债 = 1.53  速动比率 = (活动资产-存货-待摊用度)/ 活动负债 =1.53  现金比率 = (现金+有价证券)/ 活动负债 =0.242  活动资产既可以用于偿还活动负债,也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以,活动比率高一般表明企业短期偿债能力较强,但假如过高,则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律,由于不同行业的企业具有不同的经营特点,这使得其活动性也各不相同;另外,这还与活动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关,由于它们的变现能力不同。为此,可以用速动比率(剔除了存货和待摊用度)和现金比率(剔除了存货、应收款、预支帐款和待摊用度)辅助进行分析。一般以为活动比率为2,速动比率为1比较安全,过高有效率低之嫌,过低则有治理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同,应结合实际情况具体分析。  长期偿债能力:  长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说,企业借长期负债主要是用于长期投资,因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收进倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例:  负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33  利息收进倍数=经营净利润/利息用度=(净利润+所得税+利息用度)/利息用度=32.2  负债比率又称财务杠杆,由于所有者权益不需偿还,所以财务杠杆越高,债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好,由于一定的负债表明企业的治理者能够有效地运用股东的资金,帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营,所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说,象ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适。  利息收进倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息用度,它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说,这个比率越大,长期偿债能力越强。从这个比率来看,ABC公司的长期偿债能力较强。 (2) 反映营运能力的财务比率  营运能力是以各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快,表明企业的各项资产进进生产、销售等经营环节的速度越快,那么其形成收进和利润的周期就越短,经营效率就越高。一般来说,包括以下五个指标:  应收帐款周转率 = 赊销收进净额 / 应收帐款均匀余额 =17.78  存货周转率 = 销售本钱 / 存货均匀余额 = 4996.94  活动资产周转率 = 销售收进净额 / 活动资产均匀余额 = 1.47  固定资产周转率 = 销售收进净额 / 固定资产均匀净值 = 0.85  总资产周转率 = 销售收进净额 / 总资产均匀值 = 0.52  由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表,而资产负债表数据是某一时点的静态数据,损益表数据则是整个报告期的动态数据,所以为了使分子、分母在时间上具有一致性,就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的均匀额。通常来讲,上述指标越高,说明企业的经营效率越高。但数目只是一个方面的,在进行时,还应留意各资产项目的组成结构,如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。  3) 反映盈利能力的财务比率:  盈利能力是各方面关心的核心,也是企业成败的关键,只有长期盈利,企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人,都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力,再以ABC公司为例:  毛利率=(销售收进-本钱)/ 销售收进 = 71.73%  营业利润率 =营业利润 / 销售收进=(净利润+所得税+利息用度)/ 销售收进 = 36.64%  净利润率 = 净利润 / 销售收进 = 35.5%  总资产报酬率 = 净利润 / 总资产均匀值 = 18.48%  权益报酬率 = 净利润 / 权益均匀值 = 23.77%  每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687(假设该企业共有流通股10,000,000股)  上述指标中, 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产(或销售)过程、经营活动和企业整体的盈利能力,越高则获利能力越强;资产报酬率反映股东和债权人共同投进资金的盈利能力;权益报酬率则反映股东投进资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的,它与财务杠杆有关,假如资产的报酬率相同,则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高,由于股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份,目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低,一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言,ABC公司的盈利指标是比较高的。  对于上市公司来说,由于其发行的股票有价格数据,一般还一个重要的比率,就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益,它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好,另一方面也是衡量投资代价的标准,体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司,股票价格为25元,则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。该项比率越高,表明投资者以为企业获利的潜力越大,愿意付出更高的价格购买该企业的股票,但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性,由于股票市价是一个时点数据,而每股收益则是一个时段数据,这种数据口径上的差异和收益猜测的正确程度都为投资分析带来一定的困难。同时,政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以同一,给正确分析带来困难。  在实际当中,我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力,即成长性。成长性好的企业具有更广阔的远景,因而更能吸引投资者。一般来说,可以通过企业在过往几年中销售收进、销售利润、净利润等指标的增长幅度来猜测其未来的增长远景。  销售收进增长率=(本期销售收进-上期销售收进)/上期销售收进×100% = 95%  营业利润增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期销售利润×100% = 113%  净利润增长率 =(本期净利润-上期净利润)/上期净利润×100% = 83%  从这几项指标来看,ABC公司的获利能力和成长性都比较好。当然,在评价企业成长性时,最好把握该企业连续若干年的数据,以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判定更加精确。 
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