中国企业财务预算应以现金流量为中心务管理(2)
2016-01-22 01:13
导读：三、最佳理财目标决定了企业财务预算应当以现金流量为中心 企业理财目标是企业财务预算的根本出发点和回宿点。，对理财目标有不同的观点，回纳起
三、最佳理财目标决定了企业财务预算应当以现金流量为中心 企业理财目标是企业财务预算的根本出发点和回宿点。，对理财目标有不同的观点，回纳起来有五种，即：“企业价值最大化”、“股东财富最大化”、“每股收益最大化”、“每股市价最大化”和“利润最大化”等。但认真一下，就可以发现以下： 一是这些理财目标如何才能实现？答案是：只有企业实现盈利，才能实现上述种种目标。 二是如何实现盈利？答案是：只有通过资金运动才能盈利，假如资金不运动，企业不运转，是不可能产生盈利的。 三是如何使资金运动最好，最有效？答案是：使资金在运动中产生最佳流量。 从上述简单分析中不丢脸出，以最佳现金流量作为企业理财目标是最佳的选择。 之所以选择最佳现金流量作为企业理财目标，其理由如下： 1.从财务治理的本质看，财务治理是综合性极强的价值治理。这种价值治理的特征与职能是其他治理所不能代替的。“企业治理以财务治理为中心，财务治理以资金治理为中心”的，是对财务治理特点和独特功能的深刻，已为越来越多的企业所接受。 2.《企业准则一现金流量表》，对企业提供现金流量信息作出了硬性要求，要求企业必须编制“现金流量表”，为确定以最佳现金流量作为企业理财目标，提供了依据。 国家之所以颁布现金流量表会计准则，是由现金流量信息的作用所决定的。由于现金流量信息可以用来评估和猜测企业的偿债能力、变现能力、收益质量和财务弹性。这四个方面对企业的生存和显然是极其重要的。其中，尤为重要的则是企业的变现能力，即企业产生现金和现金等价物的能力。我们可以看到，企业的资金运动及其所体现的各方面的生产经营活动，本质上应是一个变现过程。企业的资本运动最初是从货币资金开始的，顺次经过购买、生产和销售三个阶段，依次由货币资本形态转为储备资本、生产资本和成品资本形态，最后又回到货币资本形态，从而完成了这个变现的过程。而这一过程的连续性强弱与周转速度的快慢，也就体现出企业的变现能力，同时亦可反映出企业的资产质量。假如一个企业固然拥有大量的非货币性资产，但假如其变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现，那么，它们对投资人和债权人而言，都将没有什么积极意义，对于企业自身来说，也意味着它的持续经营会发生困难，进而不得不通过举借新债或吸收新的投资以补偿各项生产要素的消耗，这对于企业并不是什么“福音”。 企业的偿债能力肯定以变现能力为基础，利润质量也要以现金占利润总额的比重大小和正常经营活动、非正常经营活动各自带来多少现金来加以评估，财务弹性事实上也集中地反映在现金数目上。 总而言之，现金代表着企业的综合购买力、支付能力和财富。以最佳现金流量作为企业的理财目标是最佳选择。这个理财目标，避免了利润最大化的缺陷。利润总额只是一个尽对数的概念，它不能反映企业的盈利能力，不能反映出企业永久性资本和负债资本的绩效水平，也没有反映利润的货币时间价值，甚至会企业的形象。更加要引起留意的是：利润最大化和现金流量最大化并不是一致的，两者之间存在一定的差距，有时两者会发生严重背离的情况，即某一特定企业利润锐增而现金净流量却锐减的现象。此外，利润总额也不能直接反映出它的成因。企业的正常生产经营活动和其他活动所实现的利润有经常产生和偶然产生之分，但只看到利润总额并不能揭示这种区别，这些都是盈利质量题目，它与盈利数目之间并无固定和因果关系，而要正确评估盈利质量，不得不利用其他手段，如现金流量表。还有，利润总额的过程需要依靠会计政策和会计处理。如在物价和币值持续波动环境中，尤其是在物价长期上涨的情况下，企业以过往取得的较低价格水平的生产要素消耗与现在取得的高额收进相配比，肯定会带来低计本钱、虚计利润的结果，并进而会导致一系列和社会题目。对配比原则的歪曲，如提早或推迟确认收进、任意摊提用度等，也足以对会计利润产生影响。另外，会计实践中，会计信息失真的重要原因是利润最大化，企业负责人为了达到利润最大化，不得不迫使下级单位或强令会计职员调整数字，弄虚作假。很多利润不实的情况发生在诸如该提的折旧不提或少提，该摊销的用度不定期如数摊销。尤其是上市公司的粉饰利润的现象更为严重。所有这些，可折射出利润指标以及以利润最大化作为企业目标和理财目标的种种缺陷。这是一个方面。另一方面，以最佳现金流量为理财目标，与财务治理的对象、职能、方法更为一致，肯定是理财的新重点和新追求。 根据调查，某经济特区创建六年、收进超百亿元的企业团体中，有三个主要是由于对现金流量安排不当而濒于破产的边沿。这种现象目前已引起有关方面和企业自身的高度重视。现在有一家团体公司总经理熟悉到现金流量的重要性，故要求财务部分天天编制现金流量表，作为进行经营治理决策的重要依据。上海宝钢实行的就是以现金流量为中心的财务预算，要求天天编制现金流量表。 由此可见，现金流量对企业的生死攸关的影响和作用，已开始显现。随着社会主义市场经济的发展，以及企业经营者对它的熟悉逐步加强，以最佳现金流量为企业的理财目标必将具有越来越充分的实践依据，相应观点的正确性也将得到论证。 3.最佳现金流量本身就是一个可以量化的理财目标，同时它的可分解性也较强，比较轻易分解为企业各部分和各单位的责任指标加以落实和考核，从而其可操纵性也比较好。 由于企业各单位、各部分都是现金收支的环节，因此，现金流量是它们共同的治理对象，如以形成现金流量的活动来划分为经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量。这就使得按照部分、单位，或按照活动的种别分解现金流量成为可能，也就使得以现金流量为中心的财务预算治理模式的建立成为现实。
