泰科公司治理生态与财务舞弊案例剖析务管理(2)
2016-08-29 01:46
导读：三、并购重组中的“财务工程” 早在公司治理丑闻全面爆发之前，泰科在并购重组中的诸多激进会计政策就已经引起了华尔街的关注。 对于泰科这类以收
三、并购重组中的“财务工程” 早在公司治理丑闻全面爆发之前，泰科在并购重组中的诸多激进会计政策就已经引起了华尔街的关注。 对于泰科这类以收购吞并起家的团体公司而言，报表合并无疑是一个“浑水摸鱼”的好时机。在1999—2002年间，泰科吞并了近700家公司，并购价格将近300亿美元。对于这些收购吞并，泰科采用购买法（Purchase Method）予以反映。按照美国公认会计原则（GAAP）的规定，采用购买法时，被吞并企业在购买日后实现的利润才可与购买方的利润合并。同样，被吞并企业在购买日前发生的损失，也不需要纳进购买方的合并范围。为了充分利用GAAP在利润合并方面的特殊规定，泰科与被吞并公司联手上演了一幕幕“合并魔术”。在众多被泰科吞并的公司中，可以发现这样一种“怪病”：被吞并公司合并前的盈利状况往往出现异常的大幅下降，而这种“怪病”往往在合并后迅速“不治而愈”。 泰科于1998年11月20日开始对AMP公司进行收购，并终极于1999年4月2日完成。AMP公司1998年的第四季度息税前利润为8500万美元，可是到了1999年第一季度（合并完成的前一季度），却忽然下降为-1200万美元，而到了1999年第二季度（合并完成后的第一个季度），又迅速增至 24500万美元。第二季度的利润激增主要回功于销售本钱的骤降，而销售本钱率在合并完成前的18个月内均保持较为稳定的水平，为什么会在合并后的6个月内忽然降低到最低水平？其原因就在于1999年第一季度在重组过程中计提了巨额的存货减值预备，提前“开释”了本应属于1999年第二季度的销售本钱。 与之相类似的是与Raychem公司的合并。泰科于1999年5月19日开始与Raychcm公司商谈合并事宜，并于1999年8月12日完成合并。 Raychcm公司1998年后三个季度和1999年第一事度的息税前利润分别为2500万美元、6400万美元、5500万美元和5500万美元，但是到了1999年第三季度却来了次“大变脸”：从7月1日至8月12日（合并完成日）短短6周内，息税前盈利为-4800万美元，而8月13日至9月30日期间却实现3800万美元的息税前盈利。《华尔街日报》后来发现了几封Ravchem公司当时的财务主管Larsen发给财务部职员的邮件，这些邮件明确指出泰科多次要求Raychem公司尽量在合并前支付尽可能多的账单，“无论它们是否已到期”。根据Larsen的估计，这些提前支付的款项在 5500万至6000万美元之间。 再比如泰科曾经引以为豪的CIT公司并购案例。在2001年第一季度，CIT公司实现盈利15930万美元，但合并完成前的两个月（4月和5月）却骤然巨亏7800万美元。更为神奇的是，在合并完成后的四个月中（2001年6月至9月30日），其盈利能力迅速恢复，共实现盈利25250万美元，是合并前5个月的三倍多，仅合并完成后的第一个月（6月份）就实现盈利7120万美元。事后泰科副总裁McGee承认CIT公司在泰科的要求下于2001年5月利用各种手段“调低”了盈利22160万美元，其中包括计提“信用损失预备”14810万美元（这一项目整个第一季度才提取了6800万美元）和合并重组预备5400万美元。 实在，这些被吞并公司合并完成前后盈利异常波动的“病因”很简单：通过合并前过度计提各类用度和减值预备、推迟收进确认来贮躲“甜饼罐”；合并后逐步开释出各类预备，享受“甜饼罐”。这样的弄虚作假行为被泰科的高管职员美其名为“财务工程”。
